中海基金-投资月报－关注政策信号 等待下一个开始

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中海基金-投资月报－关注政策信号 等待下一个开始

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2007-7-10 20:59:00 上传

中海基金-投资月报－关注政策信号 等待下一个开始

􀁺 ６月份投资者深刻体会了政策对股市的影响，从国际惯例来看，无论是成熟市场，还是新兴市场，政府都是一个重要的管理角色，在市场过度的低迷时释放利好，在市场泡沫膨胀时释放利空，使整个股市周期能够不出现过度波动的情况。
􀁺 我们认为市场短期将维持调整的格局，其中结构性调整将继续大于指数的调整幅度。中报即将公布，业绩较好的公司将继续受到市场的追捧，也是机构投资者布局的重点。
􀁺 市场的调整方式将是以时间换空间，３５００点附近对应的０７年ｐｅ为２６倍，０８年ｐｅ只有不到２０倍，相比之下动态的ＰＥ估值并不高。短期出台的政策都将减慢牛市的上涨速度，但并不改变趋势，中国经济的长期健康增长是股市走牛的重要基础，目前投资者需要等待下一个开始。
􀁺 我们进行了以下的调整：第一，降低高beta行业的配置。基于对短期市场调整的观点，我们建议降低组合的波动性，比如把证券从超配降到标配。第二，继续关注中报的投资机会。从一季度季报对中

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