纺织服装行业报告

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三季报报总结&投资建议
行业整体面临的需求疲软，成本上升，存货庞大等问题并没有明显好转。半年
报表现较好的男装板块也明显开始出现营收增速下降，存货增加等问题。家纺
行业中罗莱家纺营收三季度明显好转，富安娜发展较稳健。休闲服困境依旧，
美邦三季度增速明显下滑，森马继续负增长，搜于特表现抢眼，户外增长环比
继续放缓，但增速仍在高位。纺织企业内忧外患，三季度没有回升势头。
在需求仍然不振，纺织服装企业普遍仍处阴霾的市场环境下，我们建议继续关
注业绩较稳定的具防御性公司：1）探路者，户外行业处于初创期，国民户外
概念逐步形成，探路者公司具有先发优势，渠道扩张较快；2）卡奴迪路，中、
高端男装满足成熟男性着装需求，符合目前中国商务活动较多的发展阶段，公
司处延空间大；3）富安娜，行业发展较快，公司稳步发展，直营占比高，公
司终端管控能力强。
 数据追踪
宏观数据： 9 月份我国CPI 指数同比上涨1.90%,增速环比下降0.10 个百分点。
总体上看，3 季度CPI 总体趋稳。10 月份汇丰制造业PMI 指数为49.50%，较
上月下降1.60 个百分点，已接近荣枯分水岭。
消费零售数据：9 月份全国百家大型零售企业的零售额同比增速为7.80%，增
速较上月下降0.61 个百分点。另外，从全国50 家重点大型零售企业的零售额
看，企业零售额和服装类零售额同比增速也呈现回落趋势。

2012-11-03_长江证券_雷玉_纺织服装月报三季度终端增速放缓.PDF (1.32 MB, 需要: 1 个论坛币)

2012-11-7 11:16:26 上传

纺织服装
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2012-10-30_东方证券_施红梅，糜韩杰_纺织服装行业三季报显示行业形势仍较为低迷.pdf (708.18 KB, 需要: 1 个论坛币)

2012-11-7 11:16:20 上传

纺织服装
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2012-11-06_招商证券_王薇，孙妤，刘义_服饰纺织行业“时尚半月谈”(10月下期)Q3表现略.pdf (2.44 MB, 需要: 2 个论坛币)

2012-11-7 11:16:18 上传

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关键词：纺织服装行业 服装行业 纺织服装 行业报告 制造业PMI 行业 纺织服装

从服装类上市公司的报表看，七匹狼平均毛利率42%，美邦46%，搜于特（潮流前线）33%，朗姿股份62%，假设全部是加盟店，那么根据他们的批发价格计算，七匹狼和美邦的服装成本（不算费用）大概在零售价格的30%左右，潮流前线将近40%多，朗姿股份不到20%。

谢谢

学习，学习~~

感谢楼主分享。。。

学习