呼吁：不分红的股票 会赚得多得多

是 否 +2 论坛币

k人 参与回答

经管之家送您一份

应届毕业生专属福利!

求职就业群

赵安豆老师微信：zhaoandou666

经管之家联合CDA

送您一个全额奖学金名额~ !

立即领取

感谢您参与论坛问题回答

经管之家送您两个论坛币！

+2 论坛币

这么简单的道理，不仅绝大多数股民不明白，而且甚至连连续几届证监会主席都不明白，以至于瞎折腾，发生强制分红那样的可笑之事。

以下，我们从实践与理论两方面，来说清楚。

实践方面：

巴菲特公司的股票，几十年不分红，以至于股价从19元上涨至好几万元。这是长达几十年实践的结果。

接着，我们再从理论上分析。

设有公司甲与乙，它们每年的ROE都是20%，开始时每股净资产都是1元，股价都是2元。它们之间仅有的区别是：前者不分红，后者全部分红。

开始时，假设公司甲与乙的持有者，都持有10万股。

1年后：

公司甲的每股净资产变为1.25元；

而公司乙的每股净资产仍然为1元，不过持有者分红25000元，税后是22500元。于是股票乙的持有者将此22500元购买股票，假设手续费是万分之五，那末可以购得22500/2.001＝11244股。

10年后：

公司甲的持有者，仍然持有10万股，只是公司甲的每股净资产变为1.25^10＝9.3元；

公司乙的持有者，持有100000*1.11244^10＝290256股，只是公司乙的每股净资产仍然为1元。

40年后：

公司甲的持有者，仍然持有10万股，只是公司甲的每股净资产变为1.25^40＝7523元，也即持有公司的净资产超过7亿5千万元；

公司乙的持有者，持有100000*1.11244^40＝7097785股，只是公司乙的每股净资产仍然为1元，也即持有公司的净资产不到710万元。

也即，40年后，两人的财富相差100倍以上。

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

分享0 收藏0 回帖

关键词：证监会主席 10万元 绝大多数 净资产 持有者 分红 股票

只是在非常简单的抽象的理论上成立

shineboy8 发表于 2012-11-8 11:19
只是在非常简单的抽象的理论上成立

实践方面：
巴菲特公司的股票，几十年不分红，以至于股价从19元上涨至好几万元。这是长达几十年实践的结果。
——————
接着，我们才从理论上分析，又在理论上说明了道理。
如果还有不明白的，只管提出来，我们将进一步解答。

杨义群 发表于 2012-11-8 12:17
实践方面：
巴菲特公司的股票，几十年不分红，以至于股价从19元上涨至好几万元。这是长达几十年实践的结 ...

我觉得要结合公司的股权结构来看这个问题。 对于一家由基金及投行持有大量股份的公司，尽管从企业发展角度来看，分红会削减现金流，影响企业发展等等。但假若不分红，可能会引起基金及投行短期内大量减持，造成的影响更坏。这也是一种博弈吧？金融机构的投资特点决定了能坚持十几年不分红的企业少之又少。当然，我们的国企不在此列。
见笑了，自己的一点思考。望指正。

你举得伯克希尔.哈撒韦的例子根本没有意义，只是一个个案。不分红的公司多了去了，你怎么能保证全都像伯克希尔一样。现实中无论分红还是不分红的公司，都有好公司，都有差公司。分红和公司好坏根本没有必然的联系。

从理论上讲，公司分红，意味着分红资金交给了投资者，之后的收益由投资者的投资行为决定。不分红，原本的分红资金由公司代替投资者投资。二者的投资效率决定了最终的投资结果。

在你的理论中，公司的ROE始终保持在25%。投资者获得分红之后，除了投资于这家公司，没有任何其他的投资渠道。而且还要花高价（2元）和交易费用。当然分红比不上不分红了。

但是，谁能保证这二者之间的投资效率差别如此之大？投资者获得资金之后，可以投资其他的领域。而且投资除了收益问题，还要考虑相应的风险。如果你在理论中为投资者加入多种投资选择，并将风险因素加入，很可能结果就是变化。

对于公司投资效率那么高的假设，更加不合理。如果公司能一直保持这么高的投资回报率，那么投资代理、公司治理、效率提高也就不是问题了。而且，就算公司始终保持高效率，他的成长也会导致激烈的竞争，市场饱和等，不可避免的造成边际投资回报减少。怎么可能像理论中那样一条直线40年全都是25%。如果你把公司的ROE的假设改变，理论结果也会发生变化。

所以我说，只有在简单的理论上，结果才能成立。

世界上有几家公司能保持自己的资产增值率几十年都是每年20%呢？寥寥无几。

开始分红一般是公司逐渐成熟的信号，资金无法用更高效率投资获得更多回报，不如分给股东使其具备股价具备获得一个绝对支撑而不是和别的公司比较出来的相对价格支撑，这会使得股价逐步趋于稳定。

成熟型的上市公司不分红，留着钱给高管们腐败吗？？？？！！！

weapon3000 发表于 2012-11-10 15:11
世界上有几家公司能保持自己的资产增值率几十年都是每年20%呢？寥寥无几。

开始分红一般是公司逐渐成熟的 ...

如果“股价趋于稳定”，
那末还不如去买债券。
——————
我们买股票的目的，是为了获得比债券收益率高得多的收益率。

一般来说，高回报必然会有高风险，你不能只强调高得多的收益率而不看见其具备的各种风险；

支付股息从某种角度来说是降低了投资者的风险，因此回报率及波动率下降也是正常现象。

weapon3000 发表于 2012-11-13 17:59
一般来说，高回报必然会有高风险，你不能只强调高得多的收益率而不看见其具备的各种风险；

支付股息从某 ...

你好！
“高回报必然会有高风险”这是几十年来经济学家们的奇谈怪论。
所有的教材（除了我的教材）都认为“高回报必然会有高风险”。
我们千万不要中这个毒。