优科金融网：人民币升值何时是头？

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优科金融网：人民币升值何时是头？

11月7日，美元兑人民币汇率一开盘立即触及涨停位置，这已经是近期连续7个交易日触及涨停，而在最近10个交易日中有9个交易日触及涨停，人民币即期汇率不断上涨让人民币升值话题愈演愈烈，但是目前大量研究都表明人民币升级不会持续太久，在近期有可能重回贬值通道。

（1）中金公司-宏观经济报告：人民币升值难以持续-20121105

（2）莫尼塔-人民币将重返贬值通道-20121031

（3）大通证券-宏观视点：短期人民币对美元将小幅升值-20121031

（4）瑞银证券-宏观要点：人民币是否重回升值通道？-20121030

主要观点认为，支撑人民币升值的主要原因有：

（1）前期美国量化宽松政策出台以及欧盟区域经济不稳定导致避险情绪升高，人民币成为避险工具从而导致升值；

（2）近期由于热钱流出，央行通过中间价进行指导，从而导致升值并继续加强升值预期；

（3）近期，企业和居民结汇意愿增强，加强人民币升值。

我们在此首先需要明确的是，造成出口企业目前困境的主要原因并非人民币升值，而是全球经济低迷导致外部需求锐减。但是人民币升值毕竟会会中国经济以及企业有很大的影响，我们在此罗列出人民币后期走势的影响因素：

（1）QE3对人民币升值的影响不具有持续性。

（2）尽管热钱流出在前期影响了决策者的行为，但在近期换届过后，决策者似乎不必过分焦点在维稳上面，所以热钱流出对于决策者调整汇率中间价的影响将会减少。

（3）结汇意愿加强更多是现价段汇率波动的结果，且有滞后效应，即现价段的结汇意愿更多的是对目前汇率的反映，而不是未来汇率的决定因素。

（4）人民币弹性增加，虽然涨跌为1%，也尽管出现多次触及涨停，但盘间走势有所缓和，收盘价也并不都是触及涨停，显示人民币升值与否还在多空双方有争议。

（5）从美元兑人民币离岸远期和NDF看，投资者对预期人民币在未来贬值。

（6）央行对人民币升值的容忍度虽然近期有所放宽，但这并不意味着央行会一直保持这样的容忍度；

（7）美国换届选举前期发布的对人民币汇率的操纵与否的调查报告也是促使央行容忍人民币升值的一个原因，而在未来这样的因素具有政治上的不确定性。

所以，综合各种因素看，似乎都在说明一个道理，即人民币在近期短暂升值，在远期将逐渐回归贬值通道。然而问题在于这个近期会持续多久？这个未来又会在什么时候到来？

莫尼塔研究机构称，在11月中下旬人民币可能重返贬值通道，这主要是考虑了政治因素。

然而，我们看到的是在汇率问题上已经不仅仅是从国内中小出口企业角度看问题而希望人民币贬值那么简单，汇率问题已经变成一个政治工具，而中国决策者在决定人民币升值和贬值问题的时候不仅考虑到国内企业经营和进出口贸易，更要考虑的是人民币国际化、周边贸易国的连锁反应以及国际上反贸易保护主义可能的态度等等。当然还有其他例如国外i啊政治势力施压等因素也会影响人民币汇率问题。

所以，在人民币升值还是贬值问题上，我们只能说央行对汇率的态度是竭力保持人民币汇率的稳定，而不是让人民币大幅波动，所以在短期更有可能的趋势会是在一个区间内波动。

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关键词：人民币升值 人民币升 人民币 金融网 贸易保护主义 人民币升值 大通证券 人民币汇率 金融网 交易日

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这个对外贸的冲击真的有这么大吗

没有尽头、