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雷达卡
1、中、美全市场的对比对于中国A股抑或美国Russell1000成份股,当不考虑增长方向时,不管是从贡献度或是个股的结构来看,净利率增长的贡献要强于营业收入的贡献。
当个股正增长时,从贡献度的角度来看,大多数的贡献度来源于营业收入的增长,而从个股的结构来看,营业收入增长的贡献度与净利率增长的贡献度相当。这说明当公司的净利润正增长时,往往伴随着营业收入与净利率的同时正增长,但是相对而言,营业收入增长的贡献更大。当个股负增长时,从贡献度的角度来看,绝大多数的贡献度来源于净利率的负增长,而营业收入增长的贡献度为负,这意味着当个股净利润负增长时,它的营业收入是正增长的。从个股的结构来看,绝大多数个股中,净利率增长的贡献度要大于营业收入增长的贡献度。这说明当公司的净利润负增长时,往往伴随着营业收入的正增长与净利率的负增长,这可能意味着尽管公司的净利润在负增长,但是为了保住市场,公司宁愿净利率下降也不愿营业收入下降。
2、中、美薄利多销类、厚利少销类公司对比对于薄利多销类公司,净利率的贡献度要明显强于营业收入的贡献度;而对于厚利少销类公司,净利率的贡献度与营业收入的贡献度相当。这说明薄利多销类公司对于净利率更为敏感,而厚利少销类公司对于营业收入与净利率均比较敏感。
3、中、美长期稳定增长类股票对比虽然在A股市场,稳定增长类股票表现出营业收入增长的贡献度在不断上升,净利率增长的贡献度在不断下降,且营业收入增长贡献度大于净利率增长贡献度的股票占比也在不断上升等特征,但是从美国市场近24年的历史来看,稳定增长类股票的营业收入增长贡献度、净利率增长贡献度以及营业收入增长贡献度大于净利率增长贡献度的股票占比均表现出周期性波动的特征,这或许表明从更长期的时间来看,稳定增长类股票应该是双引擎增长,当一个引擎发展至一定程度时,另一引擎会发挥出更大的作用,反之亦然。
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