求问内部资本市场存在与效率的两个模型的理解

企业集团内部资本市场的存在性与效率性.pdf (592.3 KB)

2013-3-30 00:00:25 上传

系族企业内部资本市场存在性及效率研究.pdf (1.26 MB)

2013-3-30 00:00:07 上传

上面是两个关于内部资本市场存在性和效率性测定的模型，都是用的Shin和Stulz（1998）的模型以及敏感性现金流法。
看文献的时候遇到了一些问题，向大家请教><~谢谢！

一、关于存在性的测定：



1.为什么投资和现金流的分母用的都是资产，而不选其他的变量（比如销售收入）？（因为投资和现金流都是现金流量表上的变量，不知道这么和资产对比有什么意义）
2.为什么预期的财务杠杆（LEV）与投资的关系是正相关？也就是说...为什么负债率越高，预期投资越高？

二、关于效率性的测定：


1.为什么这里选择的是销售收入作为权重？
2.现金流/销售收入 和 投资/销售收入 应该怎么理解？
3.现金流水平之差和投资水平之差的乘积有什么意义？
4.其实这整个模型是怎么证明内部资本市场有效的我都不是很理解...有人能够帮我解释一下么？

太有难度了。。。。。

legionnaire 发表于 2013-3-30 00:42
太有难度了。。。。。

是...我也觉得挺有难度的...尤其是第二个模型不好理解...

修改了一点提的问题~><~顶一下><~