在CPA财务管理教材中,有一个关于非固定增长股票价值的估值的案例:
在案例中,假设公司未来3年股利将告诉增长,增长率为g1;在此之后转为正常增长,增长率为g2。假设股利为D,折现率为R。
求:该公司股票的内在价值。
本人有一事不明:
教材上说,首先计算第三年年底股票的内在价值,然后再折现。
问题出在如何计算第三年年底股票的内在价值:
教材上给的公式是:D3*(1+g2)/(R-g2)
本人的理解:这是按照永续年金的思路计算的,可是为什么分母要用R-g2?
请高人解答