美国经济走出泥潭？QE终结后的全球经济？--经济热点讨论第十七期

用纸币的量推动的暂时发展将会有更为可怕的黑洞

学习下

关于是否已经复苏，美国国内的争议还很大

非农就业和失业率是衡量美国经济的非常重要的指标，之前美国经历了一波无就业增长，现在就业也被拉了起来，复苏的大方向应该不会判断错。美国通过QE不断向经济中注入流动性，随着大家的恐慌情绪减弱，经济复苏是很正常的。但是考虑到全球经济都处于很一般的状况，美国经济复苏能有多强劲还不好说。

我认为，从长期看，货币政策也好金融市场也好，对实体经济是没什么影响的。全球经济大环境不好，美国经济要靠自己，作为高度发达的资本主义国家，结构调整的潜力并不很大，增加管制也不会对经济增长有什么好处。美国需要突破性的技术进步，才能巩固其世界唯一超级大国的地位。

这个话题好大，几乎可以写一本书了，我简单说1下贵金属和工业品方面。
每种大宗商品，都需要从宏观经济走势，微观供需和货币政策，三方面来考虑。
黄金和铜的价格，由金融属性+自身的基本属性，共同决定。金融属性和货币政策相关，基本属性与宏观经济和微观供需相关。
黄金和铜，其本质相对与银和铝锌等同类，都有不少的金融属性，所以，受货币政策影响也比同类金属要大。
其中黄金，据数据，80%用于央行储存和消费，20%用于工业用途。铜则95%用于工业。
黄金和铜与各自的同类相比都属于相对稀缺的资源。世界上至今开采的黄金总量用两间大的教室就能容纳，而铜由于90年代末矿产的逐步关闭以及2000年开始的中国崛起（中国用铜占世界的40%），造成了2005年起的高价。现在由于新矿产的开发和生产能力的恢复以及中国需求的逐步减少，使供给面得到了改善，但铜矿资源依然是由个别国家所控制。
所以说，黄金和铜看似是大宗商品，可我个人观点认为，这两个盘相对来说均属于小盘，也就是容易受到人为操控的盘。
随着世界各大主要发达国家宽松空间的逐步减小，可用的政策也越来越少，长期来讲（可能是10年的时间，参考牛市的时间），黄金和铜，价格必然要崩溃，其中黄金几乎都是金融属性，所以肯定要先走一步，而铜还有部分基本的工业使用的属性，还能继续坚持，这当中可以加以炒作的必然是各国的经济复苏只类的题材，此次非农正是这样的情况。
以上一段的看法是建立在美联储不扩大宽松的基础上的，因为美联储并非没有加大宽松力度的可能性，而任何的宽松最终都是要撤走的，黄金和铜代表的商品资产泡沫最终要破灭。

中国要解决当前的各种问题，首先要保持币值的稳定，当局应该在公众面前树立起反通胀斗士的形象，如此，使资本流入生产领域而不是对资本的炒作。减税是可行的，但并不是最主要的，最重要的是减少ZF支出，直接的说，财政支出也是高通胀的主要推手。高通胀只会减少内需，只有控制通胀才能提高居民的购买力，而想要通过工资和福利只类的办法提高内需，这是行不通的，由于分配不公的存在，只会拉大收入差距，最后居民实际还是变穷。

这篇文章很有启发：

陶冬：美国增长速度vs增长质量

美国第一季度GDP增长，明显弱过预期，市场为之而动。

笔者认为，尽管美国的增长势头转弱，但是增长质量不差，复苏格局也没有出现大的改变。细观美国第一季度数据，ZF部门拉低增长0.8个百分点，几乎解释了所有的预测意外。在此之前的2012年第四季度，ZF部门更拖累增长1.4个百分点。

金融海啸之后，美国ZF推出一系列财政扩张措施，应付经济的戏剧性衰退，以稳定金融、刺激就业。但是暂时性应急举措很快受到财政赤字的限制，资金投入由2010年中开始放缓。同时，随着美军在海外行动减少，国会加大财政预算的制衡力度，联邦ZF的开支与雇员人数大幅减少，对经济增长构成二次冲击。至于自动启动的减赤计划（Budget Sequester）刚刚开始，会在今后几个季度进一步拖累经济的步伐。

在地方ZF的层面，危机后联邦ZF一度增加了对地方ZF财政项目的补贴，带来地方开支的繁荣（2009年）。然而，联邦财政支付转让随后无以为继，一批地方ZF甚至陷入债务危机，被迫大面积削减开支、裁员。地方ZF减少开支的最坏时间已经过去，不过财政复苏仍是十分遥远。

总体来看，美国ZF部门削减开支上目前尚未见到尽头。事实上，目前的ZF开支水平虽然有所下降，但仍处于历史平均水平之上。由于ZF部门厉行去杠杆，美国的增长步伐会有一段时间结构性放缓。而且，人口结构上婴儿潮进入退休年龄，更加重了财政、社保负担，这也是美国经济的潜在增长能力，出现结构性回落的原因。

但是同时必须看到，美国民间部门的增长能力在缓慢修复。房地产市场与汽车销售已步入复苏，这从来都是美国经济复苏的两大支柱。企业投资与银行借贷亦有改善。至于最近趋缓的就业与消费信心，笔者认为是年中例牌的放缓。这些数据值得关注，但不代表民间复苏已现逆转。笔者认为，美国的民间复苏可以持续，只是增长率被ZF部门拖累。这是一个身处低增长率但是增长质量逐步改善中的经济。

与民间经济活动相比，ZF开支变化不确定性相对较小，可控性相对较高。尽管公共开支下滑，民间消费、投资在增加，房市与信贷环境在改善，不确定性与风险在减小。这是美元资产价格走强的依据。



本文原载于今周刊，为个人观点，并非投资建议或劝诱。

就想过来看看大家是怎么看待这件事的.

这个好，坐等.......

谢谢分享！