10月份投资策略报告－注意快速冲高后可能出现的回落

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平安证券-10月份投资策略报告

－注意快速冲高后可能出现的回落

10.08 11页

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2007-10-8 20:38:00 上传

10月份投资策略报告－注意快速冲高后可能出现的回落
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1、9 月份A 股市场呈现高位振荡走势，上证指数基本在5000 点到5500 点之间波动。
最终上证指数以5552.30 点收盘，全月上涨了6.39%。深圳成指则上涨了5.55%。
2、具备“比较估值优势”和传统上的防御型品种，如钢铁、交通运输和化工等，受
到投资者的青睐。9 月18 日美联储宣布下调利率，则带来了美元的持续贬值，进一
步推升资源产品价格以及全球股市的全面上升，由此也带动了A 股市场上采掘、有色
金属等资源类个股的持续上涨。其中采掘板块的月度加权平均收益，更是达到了
39.8%。
3、对于10 月份，仍会有一些积极因素支撑股指继续创新高：1）供求关系有望改善。
随着新股申购分流的资金逐步回流二级市场，以及长假前被压抑的做多动能在长假后
很有可能得到集中释放，使得我们对10 月中旬以前A 股市场的表现，相对乐观。2）
对三季度业绩的期待。和7 月、8 月份蓝筹股带动的中报业绩行情相类似，对三季度
业绩的乐观预期，很大程度上也成为支撑10 月份A 股市场活跃的一个重要因素。
4、但在市场的快速冲高过程中，对市场可能面临的压力，投资者同样需要谨慎：1）
频繁调控加大后续市场的不确定风险。一方面，频繁调控带来的“累积”效应对上市
公司经营环境和盈利能力的影响，值得投资者关注。同时，在“常规性”的调控手段
所起到的效果有限，而所面临的制约有所增加的情况下，未来行政性调控的取向也日
益明显。2）短期估值缺乏足够吸引力。目前A 股市场的估值已经对业绩有所透支，
使得业绩表现进一步推动市场向上的动力大大减弱。同时，如果短期股指继续快速上
升，难免会引发市场甚至监管层对A 股市场制造“泡沫”的忧虑，使得在股指的快速
上升过程中，所面临的调控风险，预期也将增加。
5、综合来看，经历9 月份新股密集发行的考验以及“国庆长假”对市场短期投资意
愿的抑制之后，我们预期长假过后，A 股市场将有望重新活跃。同时，对上市公司三
季度业绩的乐观预期，也有望对10 月份A 股市场的表现构成支持，使得上证指数在
10 月份冲击6000 点的可能性依然存在。但是，短期估值缺乏足够吸引力，使得在股
指的快速上涨过程中，其所面临的估值压力和调控的风险，也将增加，因此，对于短
期快速冲高后可能出现的调整走势，投资者同样需要保持谨慎

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