华夏证券:000527美的电器:小家电转让是好消息(简评)
事件:
2005 年5 月20 日美的电器发布公告,将下属子公司日用家电集团85%的股权
转让给集团。同时公司发布关联交易公告,已于4 月22 日与华凌集团签订《产品购销框架协议》,将向其采购空调产品。此项关联交易所占比重并不大,其真正意义在于,华凌的未来发展可能将服从美的的战略需要,对此暂不做评论,请参见后续报告。是利好,但不宜太乐观;维持增持评级结论:考虑剥离事件的利润增厚影响,预计05 年PS 达到0.83 元,则05 年动态市盈率为10 倍,估值具有吸引力。按照相对稳健的12 倍市盈率定价,股价可达10 元,因此维持增持评级。同时我们对公司战略和发展状况做了简要分析,认为投资者不宜过分乐观,也要关注其相关风险。而在行业趋势上比业内不少同行的观点要乐观,建议投资者关注空调行业的新动向。