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      中国股市昨天暴跌。两市指数开盘后一路下行，14点左右跌势加剧后暂
且止跌。
截至收盘，上证综指报1963.24点，下跌5.30%，沪市成交879.7亿元；深证成
指报7588.52点，下跌6.73%，深市成交915.9亿元。
盘面分析：
金融股领跌大盘。平安、兴业和民生三家银行股均跌停，证券股中跌停的有西
南、西部、宏远和方正四家。
地产股跌势更重。华联控股、保利地产、招商地产、华丽家族和中华企业等28
只地产股跌停，万科A下跌8.79%。
有色金属板块重挫。园城黄金、中色股份、云南铜业、金瑞科技和锡业股份等
11只个股跌停，辰州矿业下跌9.92%，包钢稀土下跌9.64%。
煤炭股跌幅较大。永泰能源、盘江股份和阳泉煤业跌停，跌幅超过8%的煤炭股
约有七成。
汽车股普遍大跌。安凯客车、海马汽车和比亚迪等跌停，广汽集团、一汽夏利
跌幅大于9%。
综合分析：
银行间资金面的担忧暂时缓解，1月以下期SHIBOR已经连续两个交易日大幅回
落，但仍处于历史相对高位。不过A股市场暴跌并非仅是担忧银行间资金面，
而是进一步延伸到了其对基本面的冲击。
就是在这种担忧下，金融、地产、资源、工业等传统周期类股都出现了罕见的
暴跌。
自银行间资金面极度紧张以来，市场的担忧就逐渐扩散升级，并朝着恐慌的方
向发展。有两个例子足以说明这种情绪，其一是银行间资金面紧张被拿来与雷
曼相提并论，其二是周日工行因技术故障导致服务暂停，在微博上被部分人士
解读为资金面紧张所致。这显然是没有必要的。
这次银行间资金面紧张的主要问题是银行套利资金庞大和期限错配，央行希望
银行纠正这些问题，并由银行自己承担成本，所以一直无动于衷。央行或许对
大行进行了窗口指导，资金拆借出来降低了银行间资金价格，这是可见的改善
迹象之一。此外，既然是央行袖手旁观，但未必意味着央行束手无策。现在中
国存款准备金率较高，基准利率也有调整空间，公开市场操作则是被故意放慢
节奏，央行其实拥有十分丰富的工具和十分宽裕的政策空间。守着防范系统金
融风险的底线，该出手时央行自然会出手。
所以市场完全没必要过度恐慌，当然这也不意味着市场不具备风险，因为底线
测试往往是风险释放的过程，加上对政策底线的不清晰，市场容易产生恐慌情
绪。因此，市场弱势是应该的，恐慌性的暴跌却是没有必要。如果出现这种情
况，只能说明市场本身情绪太脆弱。
沪深股指经过昨日大跌之后又极度偏离均线系统，存在技术性反弹需求。央行
表态明朗和央票停发或给中国股市短线喘息机会，超跌反弹能否出现值得关注
。银行间资金面短期正在改善，但并不意味着长期压力会得到解决，预计银行
间资金面会长期维持偏紧，长远来看这依旧可能对中国股市估值产生压力。
短期操作上：建议投资者继续观望，耐心等待市场发出反弹信号。

【今日导读】
>股市大跌 避险第一
>中移动主设备招标正式开始　拉动无线配套需求
>天然橡胶价格持续下跌　轮胎企业盈利向好
>珈伟股份欧洲市场开拓年内会有突破
>私募认为市场恐慌性下跌可能继续　持观望态度
>A股爆跌　公告利好股逆市上涨
【主编视角】
>股市大跌 避险第一
－－－－－－
　　流动性紧缩的冲击波威力显现，今日沪指大跌5.30%，创下近年来最大单
日跌幅。首先受流动性紧缩冲击的银行、地产大跌是今日股市大跌的主要原因
。
　　但货币政策并未转向紧缩。央行今日晚间表态，流动性总体合理，大型银
行要配合稳定市场。而且今日上海银行间同业拆放利率已经逐步稳定，并延续
跌势，表明市场的资金面供应紧张的问题开始缓解。不过，时报资讯认为，即
便如此，在当前形势不甚明朗的情况下，保证资金安全仍是首要考虑。即使想
抢反弹， 也要选择那些业绩增长确定，资产质量优良的公司作为标的。概念
炒作股可能要回避。
【投资聚焦】
>中移动主设备招标正式开始　拉动无线配套需求
－－－－－－
　　中移动的无线主设备招标6月21日正式开始，涉及31个省共计20.7万个基
站，完全新建基站数目约5 万个左右，涉及的主设备规模约200-250亿元。与
TD-SCDMA 时代的招标不同，中国移动此次明确提出集采不接受代理投标，不
接受关键设备均为OEM 设备的厂商投标，此举将利好拥有核心技术的国内厂商
。且近期曝光的“棱镜门事件”表明，通信设备国产化在信息安全方面极其重
要，因此国内厂商有望获得过半 的份额，如烽火通信（600498）。
　　预计各厂商份额将于7月底8 月初发布，则9 月份主设备商开始发货，届
时TD-LTE 基站的建设也将全面启动，带动对无线配套和射频器件的需求。相
关厂商的收入在3、4 季度开始体现，如提供无线机柜、塔放的提供射频器件
的大富科技（300134）。
>天然橡胶价格持续下跌　轮胎企业盈利向好
－－－－－－
　　24日天然橡胶期货主力合约跌破17000元，收于16905元，再创年内新低，
较2月最高点下降近39%。天然橡胶开割面积大幅扩大 ，导致供过于求，目前
青岛保税区天然橡胶库存仍处于历史高位，较长时间天胶价格可能都将处于低
位。橡胶成本占了轮胎总成本的50%以上，橡胶价格持续下 跌，二季度轮胎企
业毛利率将继续提高，盈利有望明显好于一季度。赛轮股份（601058）和双钱
股份（600623）具有较强的规模和竞争优势，一季度收 入均实现正增长 ，净
利大幅增长。
【财经要闻】
>央行发文要求金融机构强化流动性管理。
>食品安全与质量控制中国峰会25日召开，华测检测等受关注。
>中俄签署增供原油长期贸易合同，俄油年进口量将达4610万吨。
>澳大利亚储行公布会议纪要显示近期或再降息。
【独家参考】
>珈伟股份欧洲市场开拓年内会有突破
－－－－－－
　　珈伟股份（300317）主营产品是LED草坪灯，目前已延伸至LED照明产品。
公司核心市场在北美，受益市场需求回升，虽然二季度是传统淡 季，但今年
的销售情况大大好于去年，公司中报已预增199%--348%。据了解，公司欧洲市
场的开拓进展快于预期，预计年内会有所突破，打开市场空间。 另外，公司
新近招募的高管已经就位，其中一位副总来自雷士照明，具有丰富经验。为加
快扩张速度，公司可能向封装及应用领域寻求并购机会。
>星美联合重组窗口临近 有望摆脱长期以来无主业窘境
－－－－－－
　　星美联合（000892）经过破产重整和股改后，成为一个总资产不足600万
元、负债仅数十万元的无主营业务的“净壳”。大股东上海鑫以实业 本打算
将旗下的房地产注入，但受国家政策影响，注入计划几年来未能实施。据时报
资讯综合测算，大股东用于购买股权、破产重整和股改等方面的总费用估计超
过 5亿元，大股本直接成本超过每股5元。由于注入资产无望，加之IPO长时间
停止导致“壳资源”紧张，近期有不少潜在重组方通过各种途径试图与公司接
洽。在 今年4月22日公司公告称，公司三个月内不筹划重组、收购、增发等重
大事项。目前据这个承诺日期过去已近两个月，公司重组在未来一个月左右的
时间里有望明 朗。
【机构情报】
>私募认为市场恐慌性下跌可能继续　持观望态度
－－－－－－
　　上海若赢投资、深圳英力拓投资等私募向时报资讯表示，资金面紧意味着
流动性紧张，市场会继续调整，如果后续银行等金融机构风险继续暴露，不排
除市场会继续探底。对于中报行情，私募不看好，个股业绩会不及预期，宏观
数据和行业数据低迷也会拖累上市公司业绩，结构性行情都很难，更不用说趋
势性行 情。
　　深圳海润达等私募表示目前已经空仓。另一家私募表示，银行、地产等蓝
筹股没戏，存量资金很可能继续炒作创业板，不排除创业板会再创新高，但这
也无异于火中取栗。
【公告淘金】
>科大讯飞(002230)4.8亿元收购广东启明科技公司全部股权，该公司原股东承
诺未来三年净利分别不低于4000万元、5000万元和6000万元，并承诺将转让款
用于购买科大讯飞股票。
>东方银星（600753）6月14日至6月20日期间获豫商集团增持640万股，豫商此
前已买入640万股，至此已累计持股1280万股，占公司总股本的10%，并有继续
增持的可能。
点评：豫商在不到两个月的时间里买入东方银星10%的股权，公司股权之争拉
开帷幕，好戏在后头。
>围海股份（002586）预中标2.9亿元工程，占公司去年营收的21%，工期两年
。该项目未来两年都将对公司业绩产生积极影响。今年以来公司已经多次中标
，时报资讯也多次报道。
>海伦哲（300201）实际控制人及董监高截至6月24日已累计增持246万股，约
占公司总股本的0.7%，完成本次增持计划。此前，公司高管计划在6月30日前
累计增持205-291万股。
>光明乳业（600597）旗下主打奶粉业务的子公司新莱特拟在新西兰主板上市
，预计可募资7500万新元，折合人民币约3.9亿元。新莱特的单独上市有利于
其增加融资渠道，提升盈利能力。
【涨停揭秘】
>A股爆跌　公告利好股逆市上涨
－－－－－－
　　周一，沪综指收挫5.3%，两市186股跌停，6股涨停，1股触及涨停。市场
恐慌情绪加大，题材股炒作清淡。
　　公告利好涨停3股，有长青集团、欧比特、日发精机；其他涨停个股有余
额宝概念股内蒙君正、中报预增概念股金飞达、智能物流概念股。另外，因股
改，S上石化、S仪化继续逆市涨停。
>机构追踪：游资一字板伏击长青集团
－－－－－－
　　周一，因公布购买资产重组方案，长青集团（002616）开盘就封涨停。龙
虎榜显示，华泰荣超等五游资席位联手买入3634万元，占当天成交总额的90%
。由于被收购公司盈利前景明朗。今天涨停后成交量明显缩小，显示市场惜售
。该股继续上涨的概率大。
微信手游平台开启在即 手游行业迎大爆炸时代
投资背景：
      随着移动互联的迅猛发展，手机游戏（下称“手游”）行业也炙手可热
。从手游行业并购案例风起云涌，到以掌趣科技为代表的手游板块股价暴涨，
再到月流水（联运分成前的月收入）上千万元的手游产品层出不穷，手游行业
俨然成为移动互联网时代最清晰的商业模式之一。现在，腾讯要给这个方兴未
艾的细分领域再烧一把火。
     腾讯近日宣布，将把旗下拥有3亿用户量的微信产品打造成移动游戏平台
，这意味着，众多的手游公司将享受腾讯的“用户量红利”，整个手游产业很
可能在现有的高速增长的基础上实现爆发性增长。业内预计，2015年中国手游
市场规模将达240亿人民币。
投资重点：
      据来自中信建投研发部的数据显示，2003年中国手游的规模仅为2000万
，直到2010年，才有了第一支海外iOS收入突破50万美金的中国团队。而从最
近的数据看，月收入达到2000万的游戏产品不下10只，而这些产品中的佼佼者
，峰值日收入就有50万美金的规模，整个手游市场与10年前相比真是不可同日
而语。
     “原本就越来越大的手游蛋糕，在腾讯微信游戏平台的加盟后必将继续
发展壮大，今后的手游市场，一定是精品迭出、强者越强的时代。”eico
design公司合伙人傅京南如此对记者预计。eico公司推出的Weico微博跨平台
应用拥有3500万的下载量和近300万的日活跃用户，其对移动互联的产业链分
析颇具实力。
      手游市场的爆发式增长，在资本市场早有反响。以掌趣科技为代表的手
游上市公司股价持续上涨。该公司股价从2012年12月初的10元，暴涨至今年6
月17日最高价36元。据悉，掌趣科技以其数量众多的产品和不错的销售渠道逐
渐建立了其作为手游开发运营商的优势。中青宝则在多个游戏平台发展业务，
手游业务在今年来也渐受重视。

中欧启二轮谈判 光伏产品或“被涨价”有利龙头
投资背景：
　  近日，欧盟委员会贸易委员德古赫特在北京传递了将通过谈判解决问题的
积极信号。双方的第二轮价格承诺谈判已从23日起展开，未来一段时间双方谈
判团队将就技术问题进行讨论。根据德古赫特乐观预计，谈判结果很可能在7
月初产生，种种迹象表明通过磋商避免贸易战的可能性越来越大。
　
投资重点：
    “目前形势来看，价格承诺方案通过的可能性较大。”国内光伏行业专家
判断认为，最终很可能在价格和出口数量方面实现双重承诺。无论谈判结果如
何，能确定的是中国光伏产品将“被涨价”，涨价幅度应超过目前11.8%的临
时税率，但低于47.6%的高额惩罚税率。
　　“对于国内打价格牌的企业而言，其实结果都是不利的。”一位新能源行
业分析师告诉记者，目前国内出口到欧盟市场的电池、组件产品价格大都一边
紧贴成本，一边又凭借略低于亚洲其他地区产品的报价挣扎求生。若价格承诺
方案出炉，如此狭窄的生存空间恐怕也不复存在。对于电池产品转换效率高、
具有一定议价能力的龙头企业来说，份额则可能更向其集中。
　　宏源证券研究报告认为，技术谈判会涉及较多细节问题，例如是否区分单
晶硅和多晶硅电池的最低价格，对硅片、电池片等中间产品先出口第三国，进
行加工后的组件再出口欧盟的情况如何界定都存在较大商榷空间。硅片、单晶
硅制造企业面临的风险相对较小甚至可能因此获益。
美三大股指普跌 医药和基因检测股逆势上涨
事件背景：
      由于伯南克表示可能在今年晚些时候缩减并逐步退出QE，美国三大股指
上周普跌，跌幅在1.8%到2.0%不等。国际油价与金价也分别下挫5.1%与6.9%。
然而在一片大跌声中，仍有43只市值超1000万美元的个股周涨幅达到了20%以
上，值得注意的是，涨幅领先的个股几乎都出自于医药板块。
      涨幅第一的USMD Holdings，上周上涨63.53%，这家以医药领域投资为
主的投资公司财报业绩超预期。随着科技水平的进步，过去半年美股涌现出了
不少医药领域的大牛股，无论是疾病治疗还是可穿戴医疗设备的公司，都出现
了股价翻倍，因此，USMD的投资价值也得到了市场的认可。排名第二的
Cytokinetics Inc是一家研究心脏病治疗的医药公司，上周该公司的新药
Atomic-AHF在欧洲心脏病峰会上被接纳为治疗心衰的新药，这一消息使得公司
股价上涨54.29%。Cytokinetics Inc是美国生物技术巨头安进公司投资的数个
医药公司之一。借助于多个投资项目的成功，安进公司的股价今年4月一度达
到113美元，创下了上市29年来的新高。涨幅第三、第四位的Newlead
Holdings及MediaBiastro Inc，股价分别仅为0.22与1.73美元，尽管上周分别
上涨5成左右，但短期上涨参考意义不大。涨幅第五位的是干细胞抗癌药研究
公司Stemline Therapeutics Inc上周上涨了38.4%，投资机构Ladenburg
Thalann的分析师马修·卡普兰认为Stemline的业绩将在今年中期释放，并大
幅上调股价预期。
      除了以上个股之外，上周IPO上市的另一家医药股蓝鸟生物也有惊人表
现，该股上市首日逆势上涨近60%，之后两日也基本维持平盘。蓝鸟生物是一
家为儿童提供基因检测与基因疗法的医药公司，通过对患儿的基因研究，为小
儿麻痹症、儿童营养不良、贫血等病症提供针对性早期治疗。蓝鸟生物路演时
的询价区间为美股14到16美元，然而由于概念受追捧，最终IPO价格达到了17
美元，超出了询价范围。
投资重点：
     A股相关行业个股有望受益。

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关键词：Therapeutics Holdings Kinetic holding Design 比亚迪 保利地产 海马汽车 广汽集团 中国股市