中金公司：证券行业月报(2007年9月) 50页

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中金公司：证券行业月报(2007年9月)  

50页    10.15

2007 年1～9 月的情况来看，由于日均股票交易额和股票市场
的持续走好，证券行业全年业绩高于我们之前预测水平的可能性较大。我们把07 年日均股票交易额的预测从1800
亿元调高至2000 亿元，对应的07 年全年股基权证交易额全部提高为57.74 万亿元。主要是基于以下几点原因：（1）
2007 年8 月日均股票交易额为2376 亿元, 进入9 月份后日股票交易额基本维持在2000 亿元以上，在剩余的3 个月
之内股票交易额出现大幅度萎缩的可能性已不大；（2）2007 年8 月新增开户数出现急速回升并创出历史新高，而且
进入9 月以来新增开户数一直保持在相对稳定的水平，我们预计未来开户数将会维持在相对稳定的区间内，这为股
票交易额提供了充足的资金来源；（3）上市公司业绩的高速增长使得基本面对股票市场的支撑较强，因此我们认为
07 年交易额维持在1800～2200 亿元区间内的几率较大。我们把08 年日均股票交易额预测从1600 亿元上调至2000
亿元，虽然08 年换手率有下降的可能，但是股票市场市值规模的不断扩大将有效地弥补换手率下降带来的负面影响，
预计08 年股票交易额维持在07 年水平的可能性较高。

 

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2007-10-16 19:22:00 上传

中金公司：证券行业月报(2007年9月) 50页
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目录
本月行业动态..............................................................................................................................5
经纪业务.................................................................................................................................... 5
投资银行业务............................................................................................................................. 5
自营业务.................................................................................................................................... 6
全年行业展望..............................................................................................................................9
经纪业务.................................................................................................................................... 9
投资银行业务............................................................................................................................. 9
自营业务.................................................................................................................................. 10
证券公司的关注点................................................................................................................... 10
个股分析...................................................................................................................................13
中信证券（600030/104.35 元）：上调评级至“推荐” .......................................................... 13
海通证券（600837/54.92 元）：上调评级至“审慎推荐” .................................................. 18
S*ST 化二（000728/13.36 元）：审慎推荐............................................................................ 22
宏源证券（000562/45.48 元）：给予“中性”评级.............................................................. 27
东北证券（000686/64.54 元）：下调评级至“中性” .......................................................... 31
中国光大控股（0165 HK/32 元）：推荐................................................................................ 35
证券行业月度新闻....................................................................................................................41

插图
图1：股基权证交易额及换手率..................................................................................................... 6
图2：开户数情况............................................................................................................................. 6
图3：股票及股票连接融资额、企业主体债券融资额................................................................. 7
图4：股票市场涨幅......................................................................................................................... 7
图5：中信证券经纪业务市场份额............................................................................................... 16
图6：中信证券投资银行业务市场份额....................................................................................... 16
图7：海通证券经纪业务市场份额............................................................................................... 20
图8：国元证券经纪业务市场份额............................................................................................... 25
图9：宏源证券经纪业务市场份额............................................................................................... 29
图10：东北证券经纪业务市场份额............................................................................................. 33
表格
表1：上市及借壳上市证券公司经纪业务市场份额..................................................................... 8
表2：上市及借壳上市证券公司投资银行业务市场份额............................................................. 8
表3：国内外证券公司估值比较................................................................................................... 12
表4：中信证券盈利预测调整明细............................................................................................... 14
表5：中信证券07 年每股收益敏感性分析................................................................................. 14
表6：中信证券08 年每股收益敏感性分析................................................................................. 15
表7：中信证券估值....................................................................................................................... 15
表8：中信证券估值敏感性分析（08 年） .................................................................................. 15
表9：中信证券财务数据摘要及预测........................................................................................... 17
表10：海通证券盈利预测调整明细............................................................................................. 19
表11：海通证券07 年每股收益敏感性分析............................................................................... 19
表12：海通证券财务数据摘要及预测......................................................................................... 21
表13：国元证券盈利预测调整明细............................................................................................. 23
表14：国元证券07 年每股收益敏感性分析............................................................................... 23
表15：国元证券08 年每股收益敏感性分析............................................................................... 23
表16：国元证券估值..................................................................................................................... 24
表17：国元证券估值敏感性分析（08 年） ................................................................................ 24
表18：国元证券财务数据摘要及预测......................................................................................... 26
表19：宏源证券盈利预测调整明细............................................................................................. 28
表20：宏源证券07 年每股收益敏感性分析............................................................................... 28
表21：宏源证券08 年每股收益敏感性分析............................................................................... 28
表22：宏源证券财务数据摘要及预测......................................................................................... 30
表23：东北证券盈利预测调整明细............................................................................................. 32
表24：东北证券07 年每股收益敏感性分析............................................................................... 32
表25：东北证券08 年每股收益敏感性分析............................................................................... 32
表26：东北证券财务数据摘要及预测......................................................................................... 34
表27: 光大证券盈利预测调整明细.............................................................................................. 35
表28：光大证券IPO 融资规模矩阵............................................................................................ 36

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