【第三期 有奖专题讨论】 钱荒！？

钱荒的主要原因还是与银行流动性管理不慎有关。银行为追求相比信贷更高的收益，将很多短期资金投资到理财产品和货币市场工具，或者在同业之间借贷，导致近几年表外业务和影子银行的规模剧增，在这种情况下，“热钱”流出、季末考核等因素直接诱发了银行“钱荒”。

“钱荒”与其说是经济现象不如说是政治现象，完全是由国家决策者所决定的。比如，美国和日本经济不景气的刺激方案就是扩大货币供应量，收效可圈可点。中国的“钱荒”和企业新班子上马当年的业绩必然亏损一个道理，必须清理前任的债务，然后业绩才可能逐步稳步走高。中国经济崩盘信号是股市或房地产崩盘，因为股市左右中国经济风向标，房地产投资占据中国社会储蓄资源的三成以上资源。

钱荒，即缺少钱，从需求角度分析：
（1）满足交易。这一需求较大，但应该是比较稳定，不易变化；
（2）投资需求。投资越旺盛，资金需求越大；投资形成资本资产，也需要流动性维护；
（3）投机需求。投机规模越大，流动性需求越大。
从钱的供给角度：央行货币政策偏紧，货币供给增长趋缓。

总之，近几年社会总投资特别是总投机规模急剧扩张，其融资方式通过银行表外业务，加大了杠杆，采取期限错配的方式来配置金融资产，一旦货币供给偏紧，后续计划的融资额度难以为继，导致钱荒。

安信证券宏观分析师高善文有基于“钱荒”事件对中国经济的三波冲击的描述，逻辑推理严密，但不能不看到他的推理有很强的主管假设性，即“钱荒”真的是银行缺钱，流动性不足，央行在三波冲击中不出手干预。假设能否成立需要打个大大的问号，因此对“钱荒”推理的现实性就要大打折扣。

个人认为，钱荒和货币贬值有必然联系。四万亿投出以后，由于前期工程投入太多，摊子较大，在建工程后续资金需求也大。在这一背景下，货币贬值导致建设成本剧增，资金需求空前加大；加之金融产品投资猛增，经济不景气的条件下，资金回收出现困难。
总之，钱荒是当年的钱灾（姑且叫钱灾吧）、投资结构、国际环境综合影响的结果。

看看理财产品的增长速度，可惜没有进入符合经济转型要求的实体经济中

钱荒是因为银行的流动性管理浮于形式，央行过度的溺爱，使银行流动性管理警惕性丧失，当央行改变行为规则时银行流动潮退“裸奔”，因而钱荒

我对钱荒的认识有三个：一是对中国经济转型能否成功的疑问的正常反映，2008年后，中国、美国等世界主要经济体为了应对金融危机，都提出了经济转型。但对比2012年后，特别是2013年美国的经济转型进展，中国经济转型目标、手段、进展都让人心里没底，特别是去房地产化、去杠杆进展不大，使人对于中国能否有效解决房地产及政令能否畅通存疑，因此才看空中国经济，使国际预期降低和资本外流； 二是中国银行业能力低下加剧了钱荒。中国长期滥发货币的影响，利率市场化长期又不能推进，银行业管理极为低效和盲目，完全靠国家信用和老百姓无其他成熟投资渠道被迫将资金存在银行中供其做享利差所赐，一旦有点风吹草动，就不行了。三是中国新一代领导人上台，不想背包袱，也得搞政绩啊，最好的办法就是将未收会的应收款项一次列为坏帐，呵呵，以后收回的都是他的成绩。呵呵，想想这不属于经济问题，属于心理学问题、属于管理问题，不过换了谁都会这样做啊。

利率市场化不能真正的实行，利率还是靠ZF和央行来控制，加之大家都投资于金融市场，实体经济的不景气，长期导致了钱荒。

M2占GDP比例已经达到200%，实际上并不缺钱。钱荒是由于银行都去搞虚拟金融产品，本质上反映了监管和商业银行管理的薄弱