【第三期 有奖专题讨论】 钱荒！？

　  考虑到恐慌情绪的蔓延，年中考核等因素，银行为了收益不惜“铤而走险”的扭曲行为，为“钱荒”埋下了祸根：银行管理更加偏重盈利性，而相对弱化了流动性和安全性。
　　每到季末、年末等关键时点，考核的压力经常使得银行必须将眼光短暂地回归到流动性，但却从未形成大面积的所谓“钱荒”。存款保险制度的缺失带来道德风险，这都促使原本充足的货币突然变得如此紧俏。
　　近几年影子银行火热，银行借助信托、券商的通道业务频繁，资金杠杆率非常高，而超额存款准备金率预留极少，资金运用达到极致。
　 “钱荒”背后是银行对于盈利性肆无忌惮的追逐，更深层次的原因则是我国现行金融体制下ZF隐性担保造成的道德风险和行为的扭曲，即银行可以大胆地去赚钱，而把最终的风险丢给ZF。

此次所谓钱荒，可以看做监管部门对银行系统的一次压力测试，看看各家银行能不能有效应对未知的风险。眼前经济下滑趋势不减（7月中旬公布的上半年数据恐更不乐观），银行系统的稳定性是下滑进程能否平稳的关键。没想到的结果是不仅中型股份制银行爆出各种小道消息（光大、华夏等等），五大行里也是疑云密布。说好的内控呢？说好的效率呢？让你们加杠杆、搞错配，一不小心就被试出了原形。

我认为根本问题出在ZF对金融业特别是银行业的过度掌控上，只要这个前提存在，就无法在国有控股金融机构中构建更为有效的治理结构，也无法对金融高管形成正常的行为激励。

http://blog.sina.com.cn/s/blog_8892ef070101kibr.html

刚才看到的一篇博文，比较长，但思路不错，个人也有这方面的倾向性猜测。

其根源在于监管出了问题或者说是调控出了问题

       “钱荒”，表面看起来好像是银行的问题，但是背后根本原因，还是在于金融改革迟缓，对银行的监管也不够到位。比如，在理财产品市场已经快速扩张四五年后，不久前监管部门才出台文件规范。这既凸显了监管的不到位，也反映出银行业治理的改革，远落后于发展的步伐——这使得银行盲目地扩张自身业务规模，几乎可以用“随心所欲”来形容。
      不限于理财产品的恣意泛滥，这几年银行还过多地参与到影子银行的业务，短贷长投项目过度，贷款投向多集中在“铁公基”、泡沫化和产能过剩领域等等。这样一来，使得银行资金，不仅出现严重的期限错配，而且更是放错了地方，出现短期流动性紧缺，是情理之中的必然。

从表面看，目前的“钱荒”是由于临近月末季末年中，存款准备金率的缴存、财政存款的上缴、企业分红以及银行年中考核等多种因素叠加，使得资金紧张程度加剧。此外监管部门强化理财产品监管以及加大对跨境套利交易的监管，也导致各银行需要增加资金以满足合规要求。但从根本上看，目前“钱荒”的深层次原因还是在于近年来金融业特别是银行的无节制扩张，金融业的改革与监管远远滞后于金融业的迅速发展，金融体系的发展及其运营管理体制已经严重脱离了实体经济发展的需要。中国经济“不差钱”，缺的是金融服务实体经济的完善的机制和体制保障；中国股市“不差钱”，缺的是信心和完善的投资者保护机制。

用工荒之后来钱荒，有点意思，我看并不是钱荒，只是钱流向了不该流向的部门或者行业了.......

对于“钱荒”两个字报谨慎观望态度，一直是市场稳定基石的四大行似乎并不缺钱。钱荒爆出时的“中行违约”、银行系统故障、ATM不能取款可能不是真的意外情况和与事件无关，最起码造成了市场恐慌情绪的加剧。谁在背后推动钱荒的发展。在银行股暴跌中民生和兴业股价惨烈，而银行间市场利率高企后又平稳，谁在注入流动性，为什么事件一开始不注入。工商银行姜建清在事件尾声时通过路透社表态原作市场稳定基石，在事件开始时他在干嘛？一切联系起来，我偏向于认为钱荒是假，只是个别银行的问题被拿了当做由头，真正的起因是金融市场化改革已经触及到既得利益者，只是改革博弈的你来我往的交战，其中也不乏渔翁得利者。似乎最后还是以和平妥协的方式结束，但杀鸡儆猴的作用不小，震动也不小。至于经济方面，已经有太多的分析和评论，中国经济的确在空转，资金对于创新和提高生产力作用近几年很小，产能过剩众所周知，此次事件对于银行控制表外风险起到了很好的警示作用，但总体风险可控，中国的金融创新远没有发达国家严重，监管却更加严格。结构转型需要资金作为血液重新注入实体经济，银行的力量自然不可忽视，但互联网金融的发展、P2P的发展也让我们对实体经济资金来源有了更多遐想。

要说钱荒的原因很多，比如QE退出预期、资金外流、理财产品到期、地方ZF债务问题等等，但就类似于回归模型，解释变量总有很多，但显著性和边际效应最大的是哪个才是发现钱荒问题的本质。之前所说的原因或者问题不是最近有的，长期积累下来的问题要想真的引发危机或者关键事件需要一个引爆点，引爆点一出，“砰”的一声，“钱荒”就甚嚣尘上。

这样的钱荒已经存在了超过3年了，中小企业在这几年举步维艰。每年的春节，民间的融资利率都会超过3分，这五年，中国的经济没有好过一天，大量资本外流，从黄金到美国房地产市场。这次钱荒，只是一个信号，也是给ZF的警示。中国ZF从来没有出台任何拯救中小企业的计划。