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国金证券-银行业投资快讯：9月份经营分析
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行业总体情况：生息资产依然保持较高的增长速度；生息资产的构成中，
贷款占比出现下降以及存贷比出现下降、生息资产中同业资产的比重普遍
上升，这一点在中型银行中表现的较为明显。这一变换符合行业的季节性
特点，上半年在资产配置上偏向于贷款，下半年偏向于投资或者同业资
产。
在上次月报中，我们曾提到将关注的重点从贷款增长转移到生息资产
的增长。就生息资产的增长率看，大银行（工行（20.5%）、建行
（19.9%））保持着约20%的增长；中型银行（招行（43.4%）、兴业
（48.5%）、浦发（32.3%）、民生（41.4%）、华夏（34.2%）交行
（35.7%）和中信（39.9%））的生息资产增长率在33％-50%；中行
内地的生息资产增长较低，预计约为11.8%。
大型银行的存贷比基本保持在62%的存贷比水平，贷款占生息资产的
比重也维持在52%左右；中型银行的存贷比出现了下降，由76%的平
均水平降低到73%。我们认为，存贷比下降可能导致银行下半年净息
差扩大的幅度减缓，这符合我们前期的判断。
9 月份的零售贷款依然保持较高的增长速度，大部分银行的零售贷款增
长再创新高；我们预计四季度零售贷款的增长速度会有所下滑，主要
原因是商业银行对第二套住房贷款首付比例提高、按揭贷款门槛提高
等原因所致。
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