把握正股涨停的权证机会

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目前,我国权证市场共有11只认购证,对应的正股为10只。根据股票交易规则,这

些正股每天的涨幅限制均为10％,一旦股价封住涨停板,看好这些正股的投资者

往往无法继续买入。不过,权证的涨幅限制规定与股票存在很大的区别,通常权

证的涨幅限制远大于10％,具体的计算方法投资者可以参考交易所的有关规定。

　　在正股涨停后,权证已经不可能再由于正股的拉升而上涨,其进一步上涨的

动力主要来自两个方面。一是权证实际涨幅相对于理论涨幅较低,在正股涨停后

,权证由于并未达到涨幅限制,存在继续补涨的空间；二是看好正股的投资者在

正股涨停的情况下难以买入正股,转而买入其认购证,推动权证价格继续上涨甚

至涨停。这就给正股涨停的认购证带来了一定的交易性机会。

　　我们以中化CWB1为例进行分析。本周一,中化国际早盘强势上涨,大约在10

点50分左右触及涨停板,此时中化CWB1的涨幅大约在12％左右。如果这时买入中

化CWB1,以收盘价卖出,可以获利大约5.65％。中化国际触及涨停板后有所回落,

下午13点23分左右封住涨停板直至收盘,此时中化CWB1的价格大约在19.80元左

右。如果以这个价格买入中化CWB1,以收盘价卖出,仍可获利大约5％。对日内交易的投资者而言,这样的收益已经颇为可观。

　　当然,并不是每次正股涨停,买入相应认购证都能获得这样的短线收益。那

么,投资者应该如何把握这样的机会呢？

　　首先,当正股涨停时,投资者应该判断涨停能否持续到收盘。如果正股涨停

板打开甚至大幅回落,则买入认购证也面临较大的短线风险。其次,投资者要判

断相应认购证目前的估值水平。由于除国安GAC1目前处于轻度价外以外,其余认

购证都是深度价内,引伸波幅失去参考意义,投资者一般可以结合权证的溢价率

指标和剩余期限来判断权证估值水平的高低。如果权证估值合理或者低估,权证

与正股的联动性会较强；如果权证价值高估,则有可能跟不上正股走势。第三,

投资者应该根据权证的有效杠杆计算理论上权证的涨幅,再与目前权证的实际涨

幅进行比较,如果实际涨幅远低于理论涨幅,则可以考虑介入权证,博取短线收益

。如果权证的涨幅已经较大,则获利机会可能较小。

　　在正股涨停后买入认购证,如果投资者不看好正股次日走势,可选择在收盘

前获利了结。如果投资者继续看好正股的走势,也可以选择继续持有权证。另一

方面,投资者在把握这样的短线机会的同时,也应该做好风险控制。如果投资者

买入认购证后,正股打开涨停板并回落,投资者应该及时做好止损。

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