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核心提示： 近来看空甚至“看死”黄金的声音再次弥漫。其大意是黄金没有跑过1980年以来的通胀。笔者认为，这种论调，其实是个欺骗性极强的谎言，是个“大忽悠”。
近来，黄金弱市过程中，看空甚至“看死”黄金的声音再次铺天盖地。这些论者经常用到一个影响甚广的论据，其来源于一些西方著名金融大鳄如索罗斯的言论，大意是如果从1980年算起，当时黄金最高价格达到850美元，通胀调整之后，相当于现在的约2300美元，而2011年黄金牛市最高价格也不过1920美元，因此断言黄金没有跑过通胀，极尽贬低黄金投资价值之意。
笔者通过研究认为，黄金没有跑赢通胀的论调，是个欺骗性极强的谎言，是个“大忽悠”，必须予以理论驳斥以正视听。为什么呢？
如果你跟着金融大鳄的忽悠思路走，乍一看，真的好像如他们所说，黄金确实没有保值。然而，被刻意瞒天过海的问题关键在于，凭什么非要从1980年算起，来衡量黄金的保值增值能力呢？公平客观地说，应该从1971年算起，因为1971年8月15日，美国总统尼克松宣布美元与黄金脱钩，不再承担布雷顿森林体系规定的美元兑付黄金的义务。
当时，黄金的官定价格是35美元每盎司，从此以后黄金价格完全脱离了ZF定价模式，由市场供需关系决定，也就是说1971年是黄金正式市场化的开端，随后黄金价格开始一路上涨，直至1980年达到850美元的惊人高峰。
在此之前，根据1944年7月确立的以美元为中心的战后国际货币体系（因确定地点而被称为“布雷顿森林体系”），黄金与美元挂钩，黄金价格由美国ZF规定为每盎司35美元，称为黄金官价，各国ZF和中央银行可持美元以官价向美国兑换黄金，美元因此获得了君临天下的国际储备货币地位。战后，特别是60年代，由于美国陷入越南战争、美苏军备竞赛、高福利计划等一系列财政泥潭，财政赤字高企，美元大量超发信用贬损，导致美元挤兑危机频发，黄金储备大量流失。1945年美国黄金储备高达7亿盎司（21770吨），而到1968年，仅剩2.96亿盎司（约合9200吨），美国ZF维持黄金官价的能力濒临崩溃。
1968年3月的前十几天内，美国黄金储备就减少了14亿多美元（折合为124吨黄金），美国ZF“压力山大”，于3月15日宣布不再按每盎司35美元官价向市场供应黄金，只在官方市场中以固定价格进行ZF间结算及储备计值，而在黄金自由市场中，金价由供需关系决定自由浮动，从此黄金市场被分割为官方部分和自由部分，进入黄金价格双轨制阶段。实际上，黄金市场化从此时开始，已经拉开序幕，只是由于官价市场的存在，没有形成统一的国际黄金市场。
然而，黄金价格双轨制的漏洞被市场力量大加利用，包括各国央行在内的投机者，在低价获得美国官方储备黄金后，在黄金自由市场上抛出轻易获得暴利，因此美元挤兑危机频频，美国黄金储备急剧缩减。
1971年8月，最后一根稻草袭来，由于盛传西欧国家要以大量美元兑换美国黄金，美国尼克松ZF不得不于8月15日紧急宣布：停止履行向持有美元的外国ZF、央行兑换黄金的义务。至此，美元完全摆脱了黄金的制约，成为完全信用纸币，黄金也摆脱了ZF定价的制约，成为一种自由浮动的大宗商品，国际黄金自由市场正式形成并开始加速发展。目前世界最大的纽约、芝加哥两家黄金期货交易市场，都是20世纪70年代中期发展起来的。
某些西方金融大鳄，为了在自己做空黄金的阶段忽悠大众盲目抛售黄金，以便达到牟取暴利之目的，故意在黄金市场发展史中断章取义，不从黄金正式市场化开始的1971年算起，偏要从疯狂炒作的最高峰1980年算起，利用自己的名气和话语权偷梁换柱，牵强附会地制造黄金没有跑赢通胀的忽悠段子，这本身是极其荒谬的，岂料，却由于信息不对称蒙骗了许多人，而一些做空的金融机构明知其谬，却为了吓唬普通投资者故意大肆宣扬，这就导致媒体上充斥着这种谎言。
为了说明忽悠的逻辑是多么荒谬，举个类似的例子，由于恶劣的天气条件重创韩国白菜产量，再加上投机炒作，韩国白菜价格在2010年9月达到11600韩元，为2009年的5倍，达到类似于黄金850美元的不可思议的高峰，被戏称为“金白菜”。然而随着白菜供应量上升，到2011年6月，韩国白菜就狂跌至700韩元了。如果按照金融大鳄的荒谬逻辑，就会对2010年9月之前的历史视而不见，然后认定韩国未来某一时点的白菜价格要达到11600韩元乘以（1+通货膨胀率）才算没有跑输给通胀。显然，除非再来极端气候等意外情况，否则都是不可能的。
实际上，70年代黄金大牛市就是一系列极端意外情况综合促成的，当时美苏争霸冷战和中苏交恶达到高潮，印巴战争、中东战争、越南战争、苏联侵略阿富汗战争、伊朗伊斯兰革命等局部战争和革命高发，国际货币体系新旧交替，西方经济陷入长期严重滞胀，黄金产量从1970年1560吨，下降至70年代末的1200吨左右，归根结底，是高风险环境下大幅增长的纸币蜂拥追求大幅减少的黄金，再加上投机炒作，焉能不涨到离谱？
2013年6月28日的黄金价格是1233美元左右，如果从1971年8月15日的35美元算起，黄金价格42年增长了约34.23倍！（1233/35=35.23）而1971年的35美元，按照年平均通货膨胀率3%计算，42年之后也不过相当于现价121美元。也就是说，黄金价格现在只要高于121美元，就算跑赢了通胀，与1233美元实在是天壤之别。
如是观之，硬说黄金价格还没有跑赢通货膨胀，岂非胡说八道？如果你有幸在42年前花3.5万美元购买1000盎司黄金，42年之后可以卖得123.3万美元，不费吹灰之力就跻身百万富翁行列，年均投资回报率高达81.5%，这恐怕应该属于坐享其成的、利润较高的投资了。须知：著名投资家巴菲特的年化收益率，也不过20%左右。
扣除通货膨胀因素后，42年间黄金净增值了高达9.19倍，绝对属于最好的长期投资品之一。黄金价格的大起大落、剧烈波动，恰恰是因为黄金作为优质投资品，吸引了太多专业和非专业投资者的进场逐鹿，鹿死谁手只看本事大小。
黄金与美元之间的比较，尚属货币之间的抽象比较，最公平的莫过于货币实物商品购买力的比较，因为货币的根本功能是用来购买实物商品。我们以粮食作为实物商品的代表，因为粮食是最基本的生活资料。1971年国际市场小麦价格为62美元/吨，当时的黄金价格是35美元/盎司，1盎司黄金可以购买564.5公斤小麦。2013年7月6日美小麦期货价格为242.5美元/吨，同日黄金期货价格为1212.7美元/盎司，1盎司黄金可以购买5000公斤小麦，黄金对小麦的购买力增长7.859倍！2012年全球小麦产量6.55亿吨，仅比1971年的3.47亿吨增长不到1倍，可见并不存在产量大涨导致价格大跌的问题。
而对比1971年35美元相当于2013年的1212美元通胀数据，则可以看出：小麦的价格上升倍数与美元的贬值幅度倍数大致相当，也就是说小麦价格上涨，基本上属于通货膨胀因素，缺乏自身增值效应，与黄金的高倍的增值效应形成鲜明对比，凸显出黄金的实物商品购买力大幅提升。以实物商品小麦为参照物，黄金市场化42年之后，美元大幅贬值，黄金大幅增值是显而易见的铁打事实。
以上论述已经足以证明，虽然黄金价格有波动，但长期而言，相对于美元和一般实物商品，更加保值增值，其长期抗通胀价值毋庸置疑，那些基于自身利益而对黄金硬通货成色的毁谤，是无耻的谎言。纳粹德国宣传部长戈培尔有句名言，“谎言重复一千遍，也会变成真理”，然而事实证明谎言毕竟是谎言，蒙蔽始终是暂时的，谎言总有破产的那一天。
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