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[经济热点解读] 中国资本市场第46届季度高级研讨会主题报告   [推广有奖]

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观世鹰 学生认证  发表于 2013-8-14 21:02:04 |显示全部楼层 |坛友微信交流群

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从时间上来看,大盘到10月或者11月份将会构造一个历史性大底。从幅度说,大盘可能会下跌到1820-1850点左右。2006年、2007年股市大牛之后把不少“70后”给套死了,下一波只有让“80后”与“90后”雄心勃勃地进入股市,股市才有希望。
私募:A股11月迎历史大底 牛市需80后90后入市


——中国资本市场第46届季度高级研讨会主题报告

2013年上半年经济运行总体保持平稳,处于年度预期的合理区间,而市场预期中的复苏比较乏力,疲弱态势明显。A股上证指数从年初的2422点一直调到1849点,“钻石底”被无情地击破。目前IPO及再融资又势在必行,在“调结构、促改革,推动经济转型升级”的大环境下,下半年还会出台哪些政策措施?从投资角度如何前瞻性地分析政策趋向,正视实体经济走向及潜在的风险压力?新股IPO的实施又会给市场带来什么样的影响?只有深层次地剖析这些影响资本市场主要因素,才能在下半年的市场投资中做出更好的资产配置。

⊙上海旭诺资产管理有限公司董事长 李旭东

本帖隐藏的内容

一、政策环境的影响

毋庸置疑,政策对A股市场的影响非常重要。无论是QFII、还是中金公司、社保基金,他们能把握好大的波段性操作与其对政策的准确判断是分不开的,所以我们所做的趋势投资首先应考虑的就是政策趋势的取向。纵观我国宏观经济政策的历程,从建国后一直奉行的“双松”政策到1998年底开始施行的历时近七年之久的“一积极,一稳健”的宏观政策,再到2005年开始奉行的“双稳健”政策,我国政府正是从实际出发,结合我国国内经济发展的形势和国际经济动态的转变,审时度势,成功地完成了我国不同历史时期宏观经济政策的转变。而期间中国股市的牛熊转换是在政策的前瞻与滞后中相互腾挪。

财政政策和货币政策是国民经济宏观调控的两大重要工具,通常一个国家在一定的经济发展阶段实施何种财政政策、货币政策要根据宏观经济运行态势相机抉择。

1.货币政策

从当前经济发展趋势来看,由于国际经济形势出现的逆转以及已经出台的宏观调控政策的作用,我国经济增长率将出现一定程度的回调,国际收支不平衡程度将有所缓和。同时出口增长将回调,但幅度有限。在人民币升值预期的持续作用下,银行的流动性虽然比去年有所缓解,但仍然比较充裕,货币信贷仍然处于比较宽松的环境。从经济运行角度看,如何避免或消除经济运行中储蓄过剩、产能过剩和收入差距扩大等问题,不仅是近期宏观调控需要面对的,而且也是国家长期政策和制度安排所需要考虑的,而6月底出现的“钱荒”确实让市场大为惊讶。

今年的政府工作报告已经明确指出,2013年我国将继续实行“稳健的货币政策和积极的财政政策”。在上半年的经济数据出台前后,总理明确提出了宏观调控的主要目的就是要避免经济大起大落,使经济运行保持在合理区间。其中,这一区间的“下限”和“上限”分别是中央经济工作会议确定的全年经济社会发展的主要任务,即全年GDP增长7.5%,CPI控制在3.5%。也就是说,今年经济运行的“下限”就是稳增长、保就业,“上限”就是防范通货膨胀。

从7月5日国务院办公厅对外发布《金融支持经济结构调整和转型升级指导意见》到7月26日周小川《为小微企业发展创造良好的金融环境》的文章以及央行日前发布的《2013年第二季度中国货币政策执行报告》,可以看出,以往强调“稳增长、调结构、控通胀、防风险”以顺应发展需要,变化为要求把握好“稳增长、调结构、促改革、防风险之间的平衡点”,更加突出了“改革”的重要性。目前2013年银行间市场流动性预期供给量2.034万亿元,预期需求量2.87万亿元,所以2013年银行间市场流动性的预期供需缺口为8360亿元。为使银行间市场流动性保持目前的中性偏松状态,2013年央行还需通过逆回购操作或下调法定存款准备金率向银行间市场释放大约8400亿元左右的流动性货币。2012年央行逆回购操作总量为60380亿元,逆回购到期量为55400亿元,操作结果是向银行间市场净投放基础货币4980亿元。考虑到2013年银行间市场存在8400亿元的流动性供需缺口,因此,我们认为逆回购操作仍将是2013年央行公开市场业务操作的主流。

很明显,2013年银行间市场8400亿元流动性供需缺口可能无法完全通过逆回购操作来实现,2013年央行很可能下调存款准备金率1次,下调幅度为0.5个百分点。考虑到今年一季度外汇占款增加较多,同时央票的到期时间主要集中在4-9月,央行下调存款准备金率的时间窗口很可能是在今年四季度。盘活存量、优化增量,加大对实体经济的支持力度是央行的首要工作。

2.财政政策

根据国务院向全国人大提交审议的2013年财政预算报告,2013年中央和地方财政预算总支出为138246亿元,较2012年执行数增长10%,加上地方政府债券还本支出1384亿元,两级财政2013年的预算总支出量为139630亿元;财政赤字12000亿元,较去年提高4000亿元,赤字率为2%左右,较去年提高0.5个百分点。其中,中央代地方发债规模3500亿元,较去年提高1000亿元。因此,无论从总量还是从占比来看,今年“积极的财政政策”都更加名副其实。

由于2013年货币政策的主基调仍为“稳健”,因此,在“稳增长”方面,货币政策的施展空间有限,财政政策应发挥更大的作用,尤其是在2013年CPI将较2012年面临更大的结构性上涨压力情况下更是如此。政府通过适度扩大财政赤字规模,提高与民生相关的财政支出比重(如保障房建设),加大结构性减税力度,以推动经济尽快企稳回升。考虑到全年和单季增速都将在7%上,经济仍处于平稳增长的合理区间,因此,预计政策仍将凭着“守底线”的原则不会采取大规模的财政投资和货币刺激。政策重点仍将是在稳定经济增速基础上推进改革,通过激活民间投资来稳定经济并实现转型升级。

若三季度末四季度初仍未看到经济有自我复苏的迹象,为防止趋势性下滑不排除政策会出现微调,政府或会适当增加关乎“城镇化”中长期发展的公共服务和准公共产品。李克强总理上任后在多个场合表态“改革是最大的红利”,要以未来市场来完成转型,目前经过三轮的简政放权已经减少了165项行政审批项目。在经济弱势运行周期,国务院陆续出台的小微企业减税、简化进出口审批流程、部署改革铁路投融资体制系列举措被市场解读为“稳增长组合拳”。尤其是7月31日,李克强总理主持召开国务院常务会议,推进政府向社会力量购买公共服务,确定了市政地下管网、污水处理、地铁轻轨等城市基础设施建设几大重要投资方向,并强调“在保障政府投入,加强非经营性城市基础设施建设的同时推进投融资体制改革,发挥市场机制作用,同等对待各类投资主体,利用特许经营、投资补助、政府购买服务等方式吸引民间资本参与经营性项目建设与运营,促进改善城市基础设施薄弱环节”。会议确定的这几大领域,仅地下管网就可拉动上万亿的投资,地铁等公共交通的投资也将过万亿,再加上其他几项,大概有几万亿的投资规模。从近期出台的一系列政策来看,稳增长在下半年经济工作中的地位有所提升。“稳增长组合拳”有利于控制经济增长的下行趋势,短期内经济硬着陆的风险降低。就城镇化以及市场化而言,改革方面仍有空间,最为明显的就是新湖中宝再融资的审批通过。

3.金融风险

2013年大盘在金融股打压下持续调整,其内在逻辑就是地方融资平台的贷款风险及影子银行风险。数据显示,截至6月末地方平台贷款余额9.7万亿元、银行理财资金余额9.08万亿元、信托资产余额9.45万亿元。地方融资平台的风险是银行的主要风险之一,今年地方融资平台的贷款增长幅度不太高,但它面临着偿债集中到期风险,管理层将采取控制总量、分类管理、区别对待的政策逐步化解。如果是一些生产性的、今后效益比较好、还款能力强的会积极给予支持,而对一些纯粹是财政性支出要做的事情地方政府将把它剥离出去,用财政资金去解决。通过采取相应的措施,逐步把这些风险释放掉。

近期审计署布置的全国地方债务的审查就是要摸清资金的用途,为后面的分类管理做准备。对银行涉及的信托和理财风险的管控,一是控制投向,二是控制总量,三是要求资金来源与资金运用一一对应,四是加强投资者教育。围绕中央定调下半年经济工作“稳中求进”的要求,银监会提出银行业要更好地支持经济结构调整和转型升级,加大对实体经济的支持力度,信贷投向要实现五个倾斜,即向重点领域和重点行业倾斜、向产业结构调整倾斜、向小微企业倾斜、向三农倾斜、向消费升级倾斜。

影子银行产品规模增长是当前金融风险的一个重要隐忧,重点关注放大杠杆、期限错配和信用转换三大风险。在6月底,银行间拆借率大幅飙升后央行仍然针对性的出手救助,如果这一现象在国外则会引发个别银行倒闭现象。有央行的风险防范底线,我国暂时不会出现取现挤兑潮。而通过上述措施,中国金融业也不会发生系统性的风险。

总之,央行突击进行银行流动性压力测试,铺路解决房地产泡沫,审计署清查全国性政府债务以消除地方政府平台债务隐患,都是在逐步化解经济运行中的深层次矛盾,为中国经济长远发展“打基础”、“垫底子”。央行在支持金融创新的同时,加强对理财、票据和同业业务发展潜在风险的监测与防范,采取综合措施维护金融稳定,守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。


第二楼续


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凡事认真,勇猛精进
观世鹰 学生认证  发表于 2013-8-14 21:02:19 |显示全部楼层 |坛友微信交流群

4.价格因素的影响

价格是市场的核心,保持价格总水平基本稳定是宏观调控的重要目标,价格政策是宏观调控的重要手段。今年以来,在党中央、国务院领导下,国家发改委围绕宏观调控大局,一方面采取措施,不断加强价格调控监管,着力保障改善民生,价格总水平保持了基本稳定,实现了“稳”;另一方面不失时机推进成品油、天然气、电力、煤炭、铁路货运、水资源等重点领域的价格改革,为进一步发挥价格杠杆作用、促进节能减排和结构调整、提高经济增长质量和效益创造了有利条件,实现了“进”。

上半年CPI相对平稳,但近期猪肉价格连续上涨,蔬菜价格也跟随向上波段;进入四季度后,受季节性影响CPI的主要品种仍会保持上涨势头。2013年CPI涨幅扩大的动力主要来自食品价格的结构性上涨,而非由流动性(货币)或由输入性通胀推动的全面性物价上涨。这意味着2013年我国物价只存在结构性上涨压力,而不存在全面性上涨(爆发通货膨胀)压力。为严格控制“上限”不被突破,政府出台了降低流通费用、提高流通效率综合工作方案,稳步推进平价商店、基本蔬菜品种等政策性保险制度,研究完善社会救助和保障标准与物价挂钩的联动机制,进一步清理行政事业性收费,加强教育、医疗、金融、交通运输等领域价格监管,努力保障和改善民生。在国家采取综合调控措施等因素作用下,今年上半年居民消费价格同比上涨2.4%,涨幅比去年同期低0.9个百分点,为经济平稳发展和社会和谐稳定营造了良好的物价环境。

价格杠杆是当前稳增长、调结构的重要抓手,重点领域价格改革积极有序推进。今年以来,国家积极推进价格改革,价格信号在优化配置市场资源方面的基础性作用进一步增强。下半年则将重点涉及金融领域里的价格改革,利率市场化、资产证券化等措施会陆续展开。

从影响因素看,近期出台的一系列稳增长、调结构和促改革的举措和政策增加了企业发展信心,比如取消和下放部分行政审批权限激发了民间经济活力;加大棚户区改造力度、加大环境保护力度和加快铁路等基础设施建设等措施,改善了投资相关行业的信心;放开贷款利率管制、减轻小微企业税收负担、扩大信息消费、支持实体经济发展和促进进出口稳定增长等措施,改善了企业运行环境和发展预期。随着信息消费、环境保护、文化传媒等新内需增长点的逐步确定,以及“新型城镇化建设”中的红利释放,行政改革、财税改革和金融改革等将放大新内需增长点对经济增长潜力的拉动作用。


二、股市运行周期分析

从历史走势来看,大盘从一个阶段性顶部到底部运行的时间最短需要8、9个月,最长需要14、15个月。去年上涨行情大盘从1949点到2444点用了近2个月,而今年从2444点一直调整到2000点却经历了6个月的时间,这在以往行情中都比较少见。股市资金就像蓄水池一样,只有积累了很多资金股市才会上涨。去年末的那一波行情主要是在银行股带头之后一些中小板和创业板股接力进行强势拉升,这主要是由于市场资金不足(2008年12月存量资金1.8万亿、2009年12月末1.5万亿、2010年10月末1.38万亿、2011年12月不足1万亿、2012年4月8100亿、2012年12月初5800亿、2013年3月末1.07万亿、2013年6月末6000亿左右)。市场上的存量资金如果维持在6、7千亿元,那么大盘指数的下跌空间将十分有限。

从2009年8月调整到现在正好是4年,一般会形成一个大底,当然需要一个不断地震荡洗盘、吸筹过程。现在大盘在2000点附近持续震荡,已经有了较为充分的放量,充分的换手,预计距离底部已不是太远,但现在还不是真正的底部!历史上形成大底或者是阶段性大底,百分之八十都是放量震荡后再向下挖坑,百分之二十的底部是大盘先大幅拉升,随后再缩量下跌,等量能缩到非常小的时候才会形成一个大底——就像2005年大盘跌到998点一样,也是在次底部经过充分放量之后才进行拉升。今年上半年的震荡行情中,股指走势有个明显的特点,就是每逢大盘下跌,企稳缩量后都会有一个中阳线反弹。目前大盘在2000点上方震荡时间较长,仍需进一步下探缩量之后才会形成一个真正的底部。从时间上来看,大盘到10月或者11月份将会构造一个历史性大底。从幅度说,大盘可能会下跌到1820-1850点左右。前一波大盘调整是以快速下跌为主要特征,后面的下跌将会以缓跌慢跌形式展开。

目前市场是比较缺乏资金的,所以才会以一些中小板股作为炒作对象,中小板今年最高涨了45%,创业板指数最高翻番。截至2013年8月2日,沪市A股市盈率只有10.45倍,深市A股市盈率是25.64倍,已经低于2008年的平均市盈率。对照上交所、深交所发布的市盈率与指数的对应数据统计可以看出,月末市盈率的统计走势曲线基本与其对应的指数曲线吻合。根据市盈率对应的高低值区间可以大致判断出指数相对高低的区间,而不至于犯大错误。

年前,人性恐惧的淫威导致了大盘市盈率的历史最低点;未来,人性的贪婪必然再度发威,大盘市盈率必然向上波动,牛市必然会到来。例如,2005年10月大盘在1000点附近徘徊时,对应的市盈率只有15.5倍;而在2007年9月,大盘冲击6000点附近的时候,市盈率上升到了69.5倍;大盘回落到1664点的时候,市盈率再次回落到14.07倍;2009年8月,大盘反弹到3478点附近后,市盈率上升到32.2倍后开始回落,指数同样从3478点调整到年前的1949点;2012年9月,市盈率调整到10.75倍后开始逐步企稳,目前A股市盈率上升到了12.89倍。而大盘同样在2012年10月底的2100点附件企稳,后经诱空型的挖坑打压后走出了一波逼空上涨行情。经过2009年蓄势震荡四年之后,以时间换取空间,中小板和创业板已经率先构建了历史大底,预计主板历史大底可能会马上出现。

A股市场是一个资金推动型市场,如果后市资金没有积极地涌入,行情也不会太高。目前普通散户投资者都是深度套牢,市场没有赚钱效应,大家对股市缺乏信心。如果想要恢复信心,则需要一个漫长的时间过程。2006年、2007年股市大牛之后把不少“70后”给套死了,下一波只有让“80后”与“90后”雄心勃勃地进入股市,股市才有希望。

永远不要仅仅用上证指数来形容A股本身,因为他只是A股的一部分,而且代表的是传统经济。这是经济转型背景决定的、是新经济决定的、是改革创新决定的。事实上,创业板早已启动,而以上证为代表的传统产业在经济转型下犹豫不定,但不必担心,牛市将在犹豫中启动。一旦预期进一步明朗,主板也将进入长期慢牛格局。

三、IPO开闸对市场的影响

当股市在牛市时,IPO发行没有一点影响,但当市场处于下行时,IPO则是非常大的利空。6月末时市场非常缺乏资金,彼时证监会又突然宣布将重启新股发行,为本来就在向下调整的大盘加了一把力。但目前来看IPO重启或将延后,主要原因有二:其一,证监会启动的新股发行体制改革力度大、范围广,尤其是号称史上最严厉的财务核查风暴从2012年底到今年6月席卷众多券商投行、上市公司、拟上市公司,时间长达半年之久;其二,2013年一季度和二季度GDP增长率分别为7.7%和7.6%,受宏观经济增速持续放缓预期的影响,A股市场弱势难改,IPO如果重启或将给市场带来更大压力。

监管执法是资本市场健康发展的基石,证监会正在扭转“重审批、轻监管”的倾向,将“主营业务”从审核审批向监管执法转型,将“运营重心”从事前把关向事中、事后监管转移。当前我国资本市场监管转型的着力点是“宽进严管”、加强监管执法,证监会要求各市场主体要进一步提高对投资者保护工作的认识,切实将投资者保护工作摆在重要位置。从法律法规、制度设计、监管执法等各个层面,将投资者保护和维权工作落到实处,并将之作为衡量监管部门、自律组织、中介机构以及市场发展水平的重要指标。投资者是市场发展的基础,也是中介机构核心竞争力的重要体现,保护投资者就是在保护市场。市场和投资者的关系与商场和顾客、饭店和客人的关系是一样的,但与这些服务行业相比,证券期货领域在客户服务和保护的理念、做法上还存在一定差距,客户至上的理念还没有真正树立。中国股市的制度设计不应该把中小股东当成“佃户”,只有保护好投资者的利益才能保护好市场,才能更好地做到持续再融资以及IPO的发行,使企业与投资人形成共赢格局。

我们认为,IPO开闸取决于大盘指数,如果市场在2500点,新股也许早就发了,目前大盘在2000点徘徊,管理层或许比较谨慎,但是新股今年肯定是会发行的。历史上新股最长停发时间是14个月,而这次停发已经接近12个月了,经过几次“狼来了”之后大家都已经有了心理准备。如果狼真的来了,不仅不会害怕,而且还会有很好的赚钱机会。其实IPO开闸只能影响短期市场走势,中长期的市场走势是无法改变的,就像2008年出台了很多政策利好,但股市还是飞流直下三千尺。IPO迟迟未开闸,除了一些技术性因素外,还因为证监会正在酝酿出台一系列制度性文件及措施。这些制度和措施将在客观上能够对冲IPO开闸后对股市形成的负面影响,而重启时间可能要延迟到今年三季度末甚至四季度。

未来监管层将进一步提高QFII(合格境外机构投资者)的投资额度,审批及投资限制也将逐步放开。以大量引入境外资金为股市提供“活水”,提升市场对资金利好预期,这也将有助于缓解IPO开闸所带来的资金需求压力。

在经历了证监会史上最严格的业绩洗刷和自查的新股重新发行之后,这些公司的业绩可靠性会比较高。同时这几年国内经不断下滑,但这些公司的业绩还能持续增长,也说明这些公司的质地是不错的。A股投资是非常热衷于炒新的,因为停发时间较长,新股刚上市时预计会非常火爆。当然随着行情的变化和新股发行数量的增加,也不排除会出现破发情况。

四、对中小板、创业板的一些看法

创业板的成长性和创新性都代表了未来中国经济转型的一个大的趋势。创业板今年指数翻翻,有的股票股价已经翻了3、4倍,是今年最大的牛市板块。据统计,从2010年起,翻番中小板和创业板个股有将近100只,而主板市场的很多股票一直在创新低。所以未来很长一段时间内,牛股还是会出现在中小板和创业板中。

大盘从去年12月初到2月中旬的这一波行情主要是由大盘权重股带动,这一波行情在2月中旬见顶之后大盘随即开始向下调整。而此时中小板指数则维持横盘震荡行情,走势明显抗跌。再看创业板指数,在大盘见顶之后其继续向上拉升到3月初才开始调整,而调整也是以横盘震荡为主。从以上时间段大盘股、创业板和中小板走势对比来看,创业板、中小板指数在大盘指数向下调整时采取了以时间换空间的策略,明显有主力资金介入其中。这也为之后创业板、中小板指数的大涨埋下了伏笔;创业板、中小板指数这一波横盘调整结束的时间都为4月16日,此时的上证指数在连续向下调整了40个交易日(下跌幅度约为10%)之后也逐步企稳反弹。创业板这一波反弹从4月16日启动,一直上涨到5月27日的高点位置,在上涨过程中未出现过回调走势。而创业板指数、上证指数则都是在5月2日经过二次探底确认之后才向上拉升。创业板这一波反弹幅度约为30%,中小板这一波反弹17%,而上证指数反弹幅度仅为6%点多。关键点是,创业板、中小板指数这一波行情与上证指数的性质不同。上证指数这一波明显属于下跌过程中的反弹,反弹之后仍有可能探新低;而创业板、中小板这一波上涨均创下新高,清晰的表明其仍处在上升过程中。截至2013年8月2日,创业板市盈率为47.73倍,中小板市盈率为30.96倍。

现在中小板、创业板由于短期涨幅较大,面临三方面压力:第一个是因为大小非的不断解禁,抛压会变得特别严重。8月份创业板将迎来成立以来的单月最大解禁市值,共有34家公司限售股解禁,解禁市值443.30亿元,占目前创业板流通市值的7.3%。加上高管为套现而辞职的现象越来越多,2013年以来创业板发布高管辞职公告超过220份。今年创业板股东减持套现次数高达940次,套现金额107亿元,涉及公司173家。其中高管减持最为频繁,占全部创业板上市公司的一半左右。第二个是因为以后随着创业板新股的不断上市,会受到一定程度的打压。目前IPO排队企业达746家,其中拟在创业板上市的有262家,可以看出受到IPO重启影响最大的将是高估值的创业板。第三是创业板估值目前特别高,目前平均市盈率在四、五十倍。在半年报中,355家创业板公司今年上半年业绩预告悉数发布,预增的有195家,占54.92%;其余的160家则同比预减。相比去年同期332家创业板公司中预增的有205家、占比61.75%,今年预增公司家数和比例均有所下滑,这意味着创业板公司实际的业绩状况很难支撑其高成长神话。

预计创业板在经过了这波强势上涨之后会有一个“纠值”的调整过程,等待调整结束之后,真正的高成长个股才会尽显创业板的魅力。未来的创业板中一定会出现像可口可乐、百度、腾讯一样的优质企业。

五、下半年投资机会的探索

我们认为,下一轮行情会以炒作超跌低价股为主,特别是5元之下的一些个股。在A股历史上,一般投资者和机构都特别喜欢超跌低价股,这些天有些超跌低价股已经率先展开了反弹。其优势主要有:1、这些个股跌幅较大,上涨空间比较大。2元的股票很轻松就能涨到4元,股价翻番很容易;2、它们的市净率相对来说都比较低,而这些低价股在前几年的上涨行情中几乎没有怎么上涨;3、机构散户都比较认可;4、重组题材多,上涨空间大。

稳定经济增长,拉动有效需求消费。下半年国内消费市场将呈现一些亮点:从商品消费来看,新型电子产品、节能型和智能型家电、汽车、家具建材等将成为增长点;从服务消费来看,休闲旅游、文娱健身、网络服务消费、家政服务将成为发展亮点;从消费模式来看,网络购物、信用消费、汽车租赁将成为增长点。围绕这些亮点,ZF将研究出台进一步搞活流通、促进消费的具体措施,鼓励有条件的地方对信用消费进行补贴支持,充分发挥消费金融公司的作用,从而带动家电、家居、汽车等耐用品消费。

在总体产能过剩甚至去化过程中,信息产业、环保、新型报务业仍将有旺盛的需求,产能迫切需要提升。从行业属性来看,每一轮行情的做多主线必定伴随着相关利好政策的出台,也唯有跟随政策热点做多才有出路,关注铁路基建、节能环保、新能源等战略新兴行业的投资机会。还有一些板块我们也比较看好,如军工、船舶制造、环保等一些新兴技术板块和一些资源类股票。

2013年下半年,中央给出GDP的底部区间大约在7.5%左右,这意味着ZF不会坐视经济持续下滑不管。在经济接近下限或底线时必然会进行货币政策的调整,而在合理区间内则继续加大财政政策完成“调结构、促改革,推动经济转型升级”的目标。改革是A股最大的红利,创新是A股最大的红利。从时间节点上看,第三季度是稳增长与保持经济合理区间的分界点,第四季度政策会全力转向稳增长。这些措施不仅给资本市场夯实了底部信心,同时也带来了结构性的投资机会。
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xuhaoransean 发表于 2013-8-15 20:46:13 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
nice!

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西风起 发表于 2013-8-15 23:24:15 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
在一个负和市场基本不存在牛市基础。现在基本都醒了还有多少傻子在抱 着不切实际的臆想?

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ldld119119 发表于 2013-8-16 00:38:01 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
????

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jerry_paul 发表于 2013-8-16 08:36:40 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
呵呵,这个分析虽然不中听,但是中肯

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jonjey 发表于 2013-8-16 08:41:57 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
但是中肯

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非凡杂草 发表于 2013-8-17 15:49:52 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
谢谢楼主分享

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看看隐藏内容!

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trumanyoung 发表于 2013-8-17 16:20:00 来自手机 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
看看。。。。。。

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