利用剩余收益估值模型对国电电力进行估值

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利用剩余收益估值模型对国电电力进行估值

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	2011	2012	F2013	F2014	F2015	F2016	F2017
扣除非经常性损益后的基本每股收益(元／股)	0.156	0.249
归属于上市公司股东的每股净资产(元／股)	1.78	2.0109
扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率(％)	9.26%	13.22%
分红／归属股东的净利润(％)
期初每股权益账面价值			2.0109	2.191881	2.38915	2.604174	2.838549	3.094019	3.372481
预期每股收益			0.301635	0.328782	0.358373	0.390626	0.425782	0.464103	0.505872
预期每股股息（按上一年度净利润的30%计算）			0.120654	0.131513	0.143349	0.15625	0.170313	0.185641	0.202349
期末每股权益账面价值			2.191881	2.38915	2.604174	2.838549	3.094019	3.372481	3.676004
每股权益成本			0.196465	0.214147	0.23342	0.254428	0.277326	0.302286	0.329491
每股剩余收益			0.10517	0.114635	0.124953	0.136198	0.148456	0.161817	0.176381
折现因子			0.911	0.8299	0.756	0.6888	0.627494	0.571644	0.520765
现值(每股剩余收益)			0.09581	0.095136	0.094464	0.093813	0.093155	0.092502	0.091853
			3.46585
内含价值（2017年起剩余收益保持在0.148456）			3.34361
内含价值（2014年起每股剩余收益每年递增3%）			4.10117
关键假设：1、2013年起ROE为15%；2、2012年以后分红率为40%；3、资本回报率为9.77%；4、剩余价值中的市净率为2007-2012年年收盘市净率的算术平均值（其中2007年为3.538,2008年为1.56,2009年为1.9,2010年为2.56,2011年为2.14,2012年为1.31）
预计净利润增长率			21%	9%	9%	9%	9%	9%	9%
每股剩余收益增长率				9%	9%	9%	9%	9%	9%

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国家电网近几年进行电网改造，加大力度建设特高压电网，电网建成后将大大降低成本，减少损耗，同时利润会有所增加。。。。因此，后几年的收益情况应该良好！