什么是VaR（在险价值），是怎么计算的？

什么是VaR（在险价值），是怎么计算的？谢谢！

1.在险价值是指在一定的置信水平下，某一金融工具在未来特定的一段时间内的最大可能损失。
2.在险价值的计算
一般化模型为：VaR=E(S)-S*
式中,S为资产组合的期末价值，E(S)为资产组合的期末预期价值，S*为在给定置信水平下资产组合的期末最低值。
3.对于概率为正态分布的情况下，可得
VaR=-S0*Fi(a)^-1*sigema*T^1/2
式中：S0为初期投资额，Fi(a)^-1为标准正态分布的累计函数的逆函数，a为显著水平，sigama为资产回报率R的标准差即为波动率，T为持有该项资产的持续时间。
该公式的含义是：在特定资产回报率R服从正态分布的情况下，初始投资额S0在置信度1-a的范围内，在持有时间T内可能发生的最大损失。
假设要求的置信度为95%或99%，即a=0.05或a=0.01，相应公式变为
VaR=1.645*S0*sigama*T^1/2;VaR=2.33*S0*sigam*T^1/2;
比如：当前持有3年期的100万元国债，假定过去10年此类债券价格的平均波动率为1.23%，若该笔国债半年后出售，价格波动服从正态分布，并要求95%的置信度，则可得到
VaR=100*1.6458*1.23%*0.5^1/2=1.44(万元）
结果表明，对于跌价情况，至少有95%的把握保证3年期国债在以后6个月出售时，最大损失不超过1.44万元；
              对于涨价情况，至少有95%的把握保证3年期国债在6个月后出售时，最大利益不超过1.44万元；

    VaR(Value at Risk)按字面解释就是“在险价值”，其含义指：在市场正常波动下，某一金融资产或证券组合的最大可能损失。更为确切的是指，在一定概率水平（置信度）下，某一金融资产或证券组合价值在未来特定时期内的最大可能损失。
    计算方式：用公式表示为：

　　P(ΔPΔt≤VaR)=a

　　字母含义如下：

　　P——资产价值损失小于可能损失上限的概率，即英文的Probability。

　　ΔP——某一金融资产在一定持有期Δt的价值损失额。

　　VaR——给定置信水平a下的在险价值，即可能的损失上限。

　　a——给定的置信水平

　　VaR从统计的意义上讲，本身是个数字，是指面临“正常”的市场波动时“处于风险状态的价值”。即在给定的置信水平和一定的持有期限内，预期的最大损失量(可以是绝对值，也可以是相对值)。例如，某一投资公司持有的证券组合在未来24小时内，置信度为95%，在证券市场正常波动的情况下，VaR值为520万元，其含义是指，该公司的证券组合在一天内(24小时)，由于市场价格变化而带来的最大损失超过520万元的概率为5%，平均20个交易日才可能出现一次这种情况。或者说有95%的把握判断该投资公司在下一个交易日内的损失在520万元以内。5%的几率反映了金融资产管理者的风险厌恶程度，可根据不同的投资者对风险的偏好程度和承受能力来确定。

呵呵，这个好好看相关图书吧

假设收益率服从正态分布，要求的是5%分位数下为-1.65，则VaR=均值-1.65*标准差

受教了

好难，然而具体的实证部分依然不清楚，举个例子就好了。

969985944 发表于 2013-9-27 22:40
1.在险价值是指在一定的置信水平下，某一金融工具在未来特定的一段时间内的最大可能损失。
2.在险价值的计 ...

非正态分布的资产组合也是这样计算吗

谢谢，正需要学习这个