1.股票的价值投资者
何谓股票的价值投资?
一般认为:购买了价格低于价值的股票,就是股票的价值投资。
但是,如何辨别或判断一只股票的价格低于其价值?
本书比较明确地指出:股票的价值投资,就是去购买相对价格(这个相对价格是指下述第6章讨论的PB,或进一步的相对PB)较低的绩优股。这里的绩优股,是指绩优公司的股票。所谓绩优公司,是指该公司今后经营的收益率比较高。
相对价格较低的绩优股,其绩优公司经营带来的高收益率,必将给价值投资者带来高收益率。根本不必考虑是否有主力来拉抬股价,或打压股价。也即,价值投资者共同享受着绩优公司经营带来的高收益率。
所以,价值投资者之间,是一种踏踏实实的、身心健康的共赢关系:共同享受绩优公司经营带来的高收益率。并且其中不必求助于、依赖于任何主力。
股票价值投资者赚的钱,可以分为两大部分:前一部分是公司经营带来的收益,股价随每股净资产的增加,按正比例地增加,这时投资者赚了钱,但是市净率PB(PB:=股价/每股净资产)没有变化,这样的钱是公司经营带来的,赚得踏实、稳当;后一部分是市净率PB变化带来的盈亏,一般说来,这种盈亏大多是暂时的,盈的钱很可能迟早要吐出来,而亏的钱很可能迟早要赚回来。所以,股票的价值投资者也采用高抛低吸的措施:PB越高,抛得越多;PB越低,买得越多。这种“高抛低吸”赚的钱,是在赚“追涨杀跌的投机者们”的钱。
2.股票的投机者
相反,股票的投机者投资于价格严重高估的绩差公司股票。
由于绩差公司基本上没多少利润,甚至亏损,所以投机者之间只能依靠尔虞我诈,你骗我,我骗你,去千方百计挖对方的钱包。
投机者的盈利是建筑在别人亏损基础上的。
投机者的大赚是建筑在别人大亏基础上的。
所以投机者之间的斗争,是非常残酷的、是胆战心惊的。
投机者为什么对庄家又爱又恨?
一方面是因为没有庄家拉抬的话,投机者就无法赚钱;
另一方面是因为庄家太残忍,常常把投机者套在高位,使投机者亏损累累,惨不忍睹,不仅大输了钱,而且还严重损害了身心健康。