银河证券-当前不宜加息的五大理由12.13
内容摘要
11 月份我国居民消费价格总水平比上年同月上涨6.9%。前11 个月居民消费价格总
水平同比上涨4.6%。经济增长偏快和物价快速上涨使得加息预期再起。
综合考虑以下五个方面,我们认为当前再次加息并不适宜:当前负利率比较严重,
小幅加息难以改变通胀预期;美联储连续降息,中美利差缩小,加息会强化人民币升值
预期,刺激热钱涌入,流动性过剩更加严重;持续加息容易引发预期改变和拐点出现,
引发经济“硬着陆”;近期从紧货币政策的实施大大缓解了加息压力;货币政策环境和
时滞使加息效果不明显,难以实现宏观调控目标。
随着央行持续加息和提高存款准备金率,货币政策空间逐渐缩小。宏观调控应更加
关注汇率政策的使用,加强货币政策、财政政策和产业政策的协调,以及行政、法律手
段的配合。