可赎回债券和不可赎回债券的凸性

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一般来说，如果其他条件相同，这两种债券的凸性谁大谁小？请分析一下~~

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关键词：可赎回债券 赎回

callable bond is with smaller convexity

jng.s 发表于 2013-12-16 16:18
callable bond is with smaller convexity

麻烦给分析一下？

callable bonds have negative convextiy

这个图做的不错

stormtree 发表于 2013-12-19 13:21
这个图做的不错

看不大懂啊，给解释一下？

可赎回的凸行小，在低利率的情况下有可能是负凸性。 利率和债券价格反向变化，从图形上看就是凸向原点。 但是可赎回债券在低利率下公司会赎回，所以价格上升会越来越小，接近赎回价格是会变的凹向原点，即负凸。

chenxu200312 发表于 2013-12-21 20:13
可赎回的凸行小，在低利率的情况下有可能是负凸性。 利率和债券价格反向变化，从图形上看就是凸向原点。 但 ...

这个看明白了，但是还是有疑问，图上的那个Y撇点，是怎么计算的？
为什么从那个点开始，可赎回的收益率曲线 不沿着 不可赎回债券 的收益率曲线 运动了？
我这么问是因为 按我的理解，这条曲线应该是沿着不可赎回债券的曲线一直到 与赎回价格的交点，收益率小于交点的部分，曲线是一条水平的直线。