可转换债券是指债券持有者可在一定时期内,将债券兑换成预定数目的公司股票的债券,通常为定息债券,但票面利率比普通债券低。就其本质而言,可转换债券是公司的债券和股票期权的组合体,兼备债券属性和期权属性。一方面,它赋予投资者一种选择权,即在规定期限内,若发行公司经营业绩好、股价上涨,投资者可选择按预定价格将手中持有的债券转换成一定数量的股票,从而可获得较高的风险回报,当然,他们也可放弃这种转换权利,任何公司都不得强制投资者进行转换,另一方面,它具有明显的债券特征,这体现在它附有定期票息,并可能进行本金偿还,即投资者购买可转换债券后,若在转换期间内,诸如因公司业绩不佳,股市低迷等原因,投资者未将其转换为股票,则发行公司必须无条件还本付息。
这样,可转换债券对于发行公司而言,具有较低的筹资成本;对投资人而言,在转换期内,若发行公司经营业绩不好,投资者可行使债权人权益,获得较稳定回报,若公司经营业绩优良,可行使转换权,成为股东获取股票风险收益,使投资人的收益能保底(债券收益)但不封顶(依股票市价上涨,而升值),是一种典型的混合型金融衍生工具,具备其他普通投资工具所不具备的优势。因此,自这一金融品种诞生以来,就广受世人青睐。
可赎回债券(callable bond),一种债券,它的发行人有权在特定的时间按照某个价格强制从债券持有人手中将其赎回。也译作可买回债券。可认为是债券与看涨期权(call option)的接合体。这种债券的特点是,投资者可提前兑付债券,发行人也可提前召回债券。
在可赎回债券与对应的普通债券之间.存在一种重要的关系。。所谓“对应”是指除了赎回条款之外,两种债券的其他性质完全相同。
在市场利率跌至比可赎回债券的票面利率低得多的时候,债务人如果认为将债券赎回并且按照较低的利率重新发行债券,比按现有的债券票面利率继续支付利息要合算,就会将其赎回。
可赎回条款通常在债券发行几年之后才开始生效。赎回价格一开始可能高于债券面值,随着时间推移,逐渐与债券面值重合。但也可以一开始就与面值相等。
债券发行人有时会只赎回一部分发行在外的债券。在这种情况下,有两种方法决定哪些债券将被赎回。一是计算机随机抽取债券的编号,二是所有的债券的面值按一定比例被赎回。
相同之处:可转换债券和可赎回债券都是债券,除了前者的“可转化”,后者的“可赎回”之外,它们的其他性质与普通债券完全相同;它们都具有债券属性和期权属性。
不同之处:可转换债券可转化成股票,投资者可选择按预定价格将手中持有的债券转换成一定数量的股票;而可赎回债券永远都只能是债券。
主体不同,可转换债券是赋予投资者一种选择权,任何公司都不得强制投资者进行转换;可赎回债券的投资者可提前兑付债券,发行人也可提前召回债券。
时间不同,可转换债券是指债券持有者可在一定时期内,将债券兑换成预定数目的公司股票的债券,可赎回债券规定可赎回条款通常在债券发行几年之后才开始生效(一般五年)。