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I Foundations 1
1 Technical Tools I 2
1.1 Arithmetic and Geometric Average Returns . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
1.2 Continuous Compounding . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
1.3 Log Returns . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.4 Price Returns and Total Returns . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
1.5 A Comprehensive Example . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
1.6 U.S. Taxation of Capital Gains and Cash Dividends . . . . . . . . . . . . . 17
1.7 Risk Aversion and Risk Models . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
1.8 Added Value of an Investment . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
1.9 Problems . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
2 Technical Tools II 28
2.1 Distribution of Returns . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
2.2 Estimation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
2.3 A Comprehensive Example . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
2.4 Portfolio Calculus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
2.5 Short Sales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
2.6 Vector Notation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
2.7 Geometric Brownian Motion Model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
2.8 Problems . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50
3 Stock Indexes and Investing Styles 52
3.1 Dow Jones Industrial Average Index . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52
3.2 Standard & Poor’s 500 Index . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
3.3 NASDAQ Composite Index . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59
3.4 MSCI Regional Equity Indexes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59
3.5 Investing Styles and Style Indexes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61
3.6 Russell Style Indexes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66
3.7 S & P Style Indexes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
3.8 Traditional Foreign Indexes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
3.9 Dow Jones Wilshire 5000 Composite and U.S. Style Indexes . . . . . . . . . 68
3.10Charts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71
3.11Exchange Traded Funds . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71
4 Margin Accounts and Short Sales 81
4.1 Margin Accounts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81
4.2 Short Sales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90
4.3 Example: Jiffy Lube . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94
4.4 Federal Reserve Regulation T . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96
4.5 Problems . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 108

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2007-12-31 11:49:00 上传

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