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碧水源：拟成立上海云峰碧水源 水务行业与地产行业的协同发展
拟成立上海云峰碧水源：水务行业与地产行业的协同发展
碧水源公告与上海云峰集团签订协议，双方拟合资成立“上海云峰碧水源”，其中碧水源出资8000万，持股40%。我们认为对公司有两个方面的意义：1、公司有望借此打入上海市场。上海目前没有大型的MBR水厂，但减排目标的压力很可能使上海效仿全国其他地区采用MBR技术。2、云峰集团的主要股东是绿地集团。水务行业和地产行业具有一定关联度：房地产开发会带来新的污水处理需求，而水厂搬迁、地埋式水厂、地方ZF用土地抵偿污水厂投资等又会带来新的土地供给。本次合作可以看作公司在两个行业协同发展的一次尝试。
拟成立湖北汉源环境：进入固废领域
公司同时公告与武钢实业和2名自然人协议拟成立“湖北汉源环境”，其中碧水源出资2400万，持股40%。我们认为碧水源借助在湖北已经形成的影响力(公司与武钢集团和武汉水务已有合作)进入固废处理领域，很好地体现了品牌优势和协同效应。
外延扩张持续进行
公司自13年10月底以来，已连续公告了与武汉水务、山西太钢、青岛水务、沪东造船厂、上海云峰和武钢集团等多个合资公司计划，业务领域除了市政污水还包括工业水处理、自来水、船用水处理、固废、房地产等多个方向，显示公司正在地域和市场两个维度上持续外延扩张。：
估值：维持目标价52元，“买入”评级
我们参考A股市场水处理设备与工程公司平均估值水平，给予碧水源2014年38.8倍PE，得到目标价52元。(来源:瑞银证券)
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