Grinold and Kahn的active portfolio management一问

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最近在看这本书
第九章 valuation in practice
一开始介绍了Modigliani and Miller理论(valuation 和 公司的dividend policy, financing policy 都没有关系)
并且说Any valuation method that hinges on some magic associated with dividends or debt financing may be dangerous.
结果马上又开始介绍用dividend discount model 来value stock
这不是矛盾吗? 不太清楚里面的逻辑关系是什么
有看过的牛牛们帮忙解答一下? 多谢

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关键词：Management Portfolio Managemen Portfoli Grinold management active

没读过这本书，不读也知道里面长篇大论那套臭理论。你提的问题其实很简单 - 股票的估值不取决于分红， 但分红会影响股票的估值。这是单向的关联，不是双向的。 所有不矛盾。
还没搞懂吗？ 简单举个例子吧，你的个人财产值不取决于你的开销有多大，但你的开销会影响到你的财产总值。