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广发证券-观经济研究(08年2月)通胀继续面临供需面双重压力-080220

pdf，5页

1 月份居民消费物价同比上涨7.1%，涨幅较上月提高0.6 个百分点。
市场对于1 月份CPI 涨幅的再度走高并不感到意外，因为南方雪灾
发生地区食品供应遭受短期冲击，1 月份CPI 通胀上升主要受食品价
格上涨所拉动。总体来看，通胀继续面临供需面双重压力，仍将高位
运行。一是，部分农作物和养殖业受灾，农业生产资料价格上涨，以
及全球粮食供需偏紧将对食品价格上涨构成压力。二是去年第四季度
以来，美联储为了应对次债危机升级而持续大幅降息，欧洲央行和日
本央行亦向银行体系注入大量流动性，发达经济体货币政策的大幅放
松再度推动大宗商品价格上涨，并带动我国工业品出厂价格（PPI）
快速上涨，最终将增大CPI 通胀的成本推动压力。三是，雪灾影响
了我国从紧货币政策的实施节奏，从紧货币政策的操作难度明显加
大，今年1 月份人民币贷款增加8036 亿元，同比多增2373 亿元，
贷款投放再度加快可能导致新一轮投资加速，总需求再度扩张将加大
通胀压力。目前，CPI 通胀已持续6 个月高于6%水平，通胀持续高
位运行不利于稳定居民通胀预期。鉴于通胀压力仍然较大，我们预期
央行将密切关注灾后重建的进程，适时加大货币政策的从紧力度。

 

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2008-2-20 15:44:00 上传

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关键词：广发证券 经济研究 双重压力 农业生产资料价格 从紧货币政策 经济 通胀 广发证券 供需 双重压力