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高盛：美股没有泡沫的四大理由

北京时间1月15日凌晨消息，高盛集团的夏敏-摩萨瓦-纳马尼(Sharmin Mossavar-Rahmani)和布瑞特-尼尔森(Brett Nelson)在周二的报告中指出，有四大理由可以说明目前的美国股市没有泡沫。

　　美国股市在[color=#000 !important]2013年有30%的增长，而同期的企业盈利增长只是温和而已。这种差异使得越来越多人担心，股市可能正在形成一个泡沫。但是高盛集团周二的报告认为，虽然股市的估值可能已经很昂贵，但是并不存在泡沫。

　　夏敏-摩萨瓦-纳马尼和布瑞特-尼尔森在这份报告中指出，类似泡沫的状况存在于一种资产的价格“在基于增长，通货膨胀以及政策等一组围绕其未来基础价值驱动因素的合理假设的情况下，与潜在价值依然有严重偏离时”。

　　报告列出了四大理由，认为这种情况并没有发生：

　　1. 信贷增长并没有过度。事实上，以最新的数据来考虑，信贷仅仅有4.4%的年化同比增长，远远低于1947年以来7.3%的均值，“我们认为我们需要看到更快速的信贷增长，以及，至少在某一个相当长的时期内，货币有相当速度的增长，才会让我们对泡沫状况有所担忧。”

　　2. 投资者投入股市的速度并没有过度。在连续五年逃离股市之后，投资者对股市的投入仅仅在[color=#000 !important]2013年的第一季度才首次转为正值。

　　3. 美国的市场情绪还可以有提升。“虽然对美国的情绪已经有改善，我们还是认为，在这种市场情绪匹配我们在2010到[color=#000 !important]2013年展望中所给出的对美国的积极表现预期之前，还会有进一步的提升。我们在当时的预期中勾勒了美国独特的经济，制度，人力资本和地缘政治优势的构成。情绪上的滞后显示，我们还没有达到所谓的泡沫领域。”

　　4. 估值还没有进入泡沫领域。“虽然估值已经相当昂贵，而且肯定预示着未来五年的更低回报，但是估值随着时间推移的常态化并不是说存在‘内爆’，或者是负的年化回报。此外，我们的经济预期支持我们温和的，2014年6%的每股盈利增长预期。因此，基于我们对合理的一组假设的看法，股市估值还没有相比潜在价值太明显的偏离，足以被认为进入了泡沫领域。”

　　高盛集团认为，标准普尔500指数在2014年会有3%的回报率；夏敏-摩萨瓦-纳马尼和布瑞特-尼尔森在写给私人财富业务客户的建议中说，“继续全面投资于在美国股市的战略配置”。

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