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雷达卡
www.eastmoney.com2014年04月03日 03:09
北京时间4月3日凌晨消息，摩根大通分析师詹·罗伊斯(Jan Loeys)、约翰·诺蒙德(John Normand)和马修·雷曼(Matthew Lehmann)等人近日发布[color=#000 !important]研究报告
，对第一季度中的资产配置进行了总结和分析。报告指出，美国移民政策改革将在每一年中令其长期[color=#000 !important]GDP增长速度增加1/3%，而中国则面临难以解决的杠杆问题，因此建议增持美国股票，减持中国股票。以下是报告内容摘要：
摩根大通视点：第一季度中发生了什么？
——资产配置：对于市场交易活动而言，第一季度是处境艰难的一个季度，原因是经济增长表现令人失望，迫使投资者考虑这一因素的影响。我们对这一技术面问题进行了考量，但并未改变我们对今年剩余时间里市场走向的观点，仍建议做多股市和减持债券。
——经济：美国第一季度GDP增长速度放缓至1.5%。全球第一季度GDP增长速度为2.3%，低于我们在年初时预期的3%。欧元区通胀率再度下降，至0.5%。
——固定收益资产：相对于EMEA(欧洲、中东和非洲地区)新兴市场固定收益资产而言，我们更看好亚洲和拉丁美洲新兴市场固定收益资产。
——股票：从战术上来说，我们将终止增持亚洲新兴市场股票(相对于拉丁美洲新兴市场股票而言)的策略。
——信贷：俄罗斯遭到制裁已对全球信贷市场造成了影响，但这种影响应该是有限的，原因是其对整体收入和金融资产的贡献水平较低。
——外汇：美国[color=#000 !important]利率
正常化所带来的结果将是美元汇率在今年小幅上涨。——商品：美国农业部周一的《种植预测报告》(Prospective Plantings)应该有利于小麦(相对于大豆而言).
未来投资主题及影响：
交叉资产相关性正在下降，怪异的力量在全球推动力中占据主导地位。我们集中关注本地政策和风险来推进自身策略。
——新兴市场所面临的困境并未终结：我们仍旧建议减持新兴市场股票，但增持新兴市场信贷资产，这一建议考虑到了新兴市场所面临的政治紧张形势、经济增长以及通胀挑战等多方面的因素。目前就重新开始投资新兴市场还为时过早。
——当前周期正处于中段发展阶段：美国经济的扩张周期很可能刚刚走过了一半的路程，这意味着信贷资产价格的上涨走势接近于终结。欧盟和日本经济也在吃力地缓慢复苏，但感觉上新兴市场的复苏将更加成熟。
——[color=#000 !important]宏观经济数据的静默期：在美联储开始紧缩货币政策以前，市场很可能不会对美国[color=#000 !important]宏观经济数据的波动作出很大反应，前提是这些数据表现温和。
——扭曲风险之一：各大央行可能对相互背离的失业数据作出错误的解读，低估美国就业市场的紧缩局面。
——扭曲风险之二：美国移民政策改革将在每一年中令其长期GDP增长速度增加1/3%，而中国则面临难以解决的杠杆问题。我们建议增持美国股票，减持中国股票。
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