【大鱼说事】解读《货币财政政策基调不变》

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      欢迎来到宏观经济学版块。政治局周五(4月25日)举行会议称，经济发展的基本面没有改变，要保持宏观政策的连续性和稳定性，财政政策和货币政策都要坚持现有政策基调。会议认为，今年首季经济开局平稳，经济增速、就业、物价等主要经济指标处于年度预期目标范围，没有越出上下限，经济运行继续保持在合理区间。会议称，中国经济发展的外部环境仍然存在较大不确定性，经济增长下行压力依然存在，一些困难不容低估，潜在风险需要高度关注。
　　“中央政治局对当前经济形势判断，最关键的是两句话：一是经济处于合理范围内，二是下行压力大。政策强调宏观政策要稳、财政货币政策不改变基调，只字未提房地产，只强调为棚户区改造提供政策性金融支持，中央的定力提高了。”国家信息中心首席经济师范建平昨日评论称。
　　“一季度经济增速处于年度预期目标范围”
　　与4月16日一季度中国经济“成绩单”刚一出炉时国务院常务会议对经济形势的判断相比，昨日政治局会议的表述并没有发生变化。
　　政治局会议认为，经济发展开局总体平稳，经济运行保持在合理区间，一季度经济增速处于年度预期目标范围，就业形势总体较好，物价水平基本稳定，贸易收支状况有所改善，财政收入、企业效益、居民收入状况较好。
　　不过，会议也指出，当前经济工作面临不少困难和压力，中国经济发展外部环境仍然存在较大不确定性，经济增长下行压力依然存在，一些困难不容低估，潜在风险需要高度关注。
　　国家统计局此前公布的数据显示，今年一季度中国的国内生产总值（GDP）同比增长7.4%，较去年全年和去年四季度7.7%的经济增速出现回落，而CPI（居民消费价格指数）同比上涨2.3%。
　　而在全国一季度经济增速回落的背景下，已经发布一季度经济数据的省份的GDP增速也多数出现回落。以上海为例，上海统计局昨日公布的最新数据显示，一季度，上海地区GDP为5313.07亿元，按可比价格计算，比去年同期增长7%，增幅比去年同期回落0.8个百分点，比去年全年回落0.7个百分点。
　　不过，鉴于决策层一再强调对结构调整和就业情形的关注，外界已认定，决策者对经济增速下滑的容忍度可能超预期。


　　财政、货币政策：基调不变但可能微调
　　基于当前经济增速处于年度预期目标范围的判断，昨日的政治局会议也为接下来的政策定下基调：积极的财政政策和稳健的货币政策将保持不变。
　　由于经济面临下行压力，特别是在央行针对“三农”出台“定向降准”等措施后，不少机构预计，货币政策将进一步走向宽松。而政治局会议的上述定调，无疑给市场上期待宽松的声音泼了一盆冷水。
　　会议强调，中国经济发展的基本面没有改变，要继续坚持稳中求进工作总基调，统筹处理好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险的关系，保持宏观政策的连续性和稳定性，财政政策和货币政策都要坚持现有政策基调，创造良好发展预期和透明宏观政策环境。要坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的基本思路，根据形势变化适时调整其内涵，努力实现全年经济社会发展各项预期目标。
　　不过，虽然明确“财政政策和货币政策都要坚持现有政策基调”，但局部的调整或难以避免。
　　“虽然重申了积极的财政政策和稳健的货币政策，但在既定基调下局部的细调、微调还是会继续，以财政政策为例，今年前两个月财政支出明显不够积极，而从3月份开始，财政支出的力度已经明显加大，固定资产投资中国家预算类的投资从2月的5%一下跳升至18%，接下来货币政策也不会明显放松，但类似定向降准等调整措施也可能陆续出台。”交通银行(601328,股吧)金融研究中心高级宏观分析师唐建伟对早报记者表示。


　　会议也透露出后续可能出台的稳增长举措的方向。
　　会议提出，要加大对实体经济的支持力度，夯实经济发展基础，完善小麦、稻谷等最低收购价和玉米、油菜籽临时收储政策，加快下达拨付中央转移支付资金，合理调节流动性水平，加大对小微企业、“三农”和社会事业等领域的支持力度。要进一步简政放权，着力营造公平竞争的市场环境，继续取消和下放行政审批事项，加快建立和完善政府权力清单制度，探索实行负面清单管理模式，继续推进财税、金融、价格、科技管理体制等方面改革。
　　会议同时强调，要加强就业社保等民生重点工作，完善促进大学毕业生就业创业的各项政策，推进城乡居民大病保险（放心保）和县级公立医院改革试点，更好运用开发性金融支持棚户区改造，出台促进信息、旅游、体育、养老、健康服务业以及职业教育等领域发展的若干政策，促进居民扩大消费。
　　“从会议的表述看，目前出台的稳增长措施主要集中在基础设施建设、引进民间资本、放宽民间资本准入限制等投资的领域，展望未来，政府可能会有包括养老等刺激消费的政策出台，但如果想让消费产生长期的效果，还是要靠收入分配改革来实现。”唐建伟表示。
　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩在接受早报记者采访时则强调，与去年相比，虽然政府推出的政策内容类似，但后续的稳增长举措将侧重于与调结构相结合。
　　“从已经推出来和可能推出来的稳增长政策看，与过去不同的一点，今年政府突出地把"稳增长"与"调结构"、"促改革"措施放在一起，而不是简单的刺激政策。去年年中和今年政府都强调了加大对棚户区改造，但今年提出了要创建住房政策性金融机构，而不是过去单纯依靠银行贷款或地方融资平台来解决融资难的问题。”谢亚轩说。

对于货币财政政策基调不变，你有什么看法呢？

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关键词：财政政策 基调不变 居民消费价格指数 人大经济论坛网 人大经济论坛 宏观经济学 中国经济 货币政策 财政政策 基调不变

      ZF财政政策与货币政策的根本目的是保增长、促就业与抑制通胀，中国当前通胀较严重，为类长期的可持续发展，当前ZF为了抑制通胀，故对低增长有较强的容忍度。而低增长造成的直接结果就是失业率的下降，这样会影响到国家的稳定情况。在中国，稳定高于一切，故ZF不会放任GDP的一直下降，必然会通过政策保证经济增长，但这种手段注定是一种饮鸩止渴的手法。
      房地产成为中国大中城市GDP的重要构成部分，如果ZF不能采取有效措施进行调控，其最好的办法就是不通过自己的政策扭曲市场，让市场自己去配置资源。

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我来吐个槽吧，ZF部门最爱用的俩词就是积极稳健，其实大部分老百姓对这两个词都听得腻歪了。。。。已推广

在中国稳定高于一切，而现如今的经济低增长是有可能威胁到稳定的，特别是当前经济增长下行压力明显的情况下。那么为什么ZF还会容忍7.5%左右的相对低增长呢？
个人拙见是，ZF以短期经济放缓为代价进行经济结构调整，换取长期的增长机会。这样就可以理解ZF宏观经济政策的布局，首先是积极的财政政策，目的在于调整经济结构，改变增长方式，过去几年的空气污染已经足够引起领导人对环境问题的重视，以往高能耗换增长的模式是行不通的要逐渐被取缔，而这个过程是需要代价和时间的，代价就是经济结构未调整好之前的低迷。
其次是稳健的货币政策，目的在于配合经济结构的大力度调整，不会出现过高的通货膨胀问题。另外结合汇率市场逐渐引导汇率自由波动来看，ZF确实是放弃固定汇率政策，将货币政策解放出来，配合财政政策来同时达到保增长和经济结构改革的双重目的的。
     

目前的经济下行毫无疑问是国际周期外因的作用，发达国家至今未走出经济危机根源在于他们至今未能完全解决其本身的结构性问题，无法恢复原有竞争力，外部的原因要外部解决，内部的原因才内部解决。我国作为出口型国家，在国外需求不足的情况下，必然是国内产能相对过剩，主要是制造业过剩，服务业不足，解决这种结构性失调是当前的主要任务，制造业是资金密集度高产业，而服务业是资金密集度低产业，美国是服务业过剩，故利率会长期维持在低水平，我国是制造业过剩，就导致目前利率水平较高，在外部就表现为以前的国际贸易失衡。推行结构性改革，必须降低工资、减少福利、减少赤字、金融机构去杠杆、提高产业竞争力和风险抵抗力，而推行时必然导致减少消费、减少投资、减少需求、减少工资，人民收入减少、ZF支持减少、信贷收缩，经济会进一步下滑，失业率升高。央行为了减少ZF债务负担而推行宽松货币财政政策来压低利息会导致短期投机高企，进一步推升泡沫，使得股市等风险加大、回报降低，从而损害实体经济的健康发展，实体经济是经济之基础，利小损大，智者不为。ZF投资作为反周期行为，只应当出现在经济下滑作为短期现象时成立，而今天的经济下滑是长期现象，在08年至今已是五年有余，恢复到以前的经济发展程度可能还要4-5年左右，当前的经济下滑是经济内部调整以解决经济失衡问题的结果，在缓慢复苏阶段，政策应该顺势而为，任何政策的制定应该以解决经济深层问题、恢复经济内在竞争力为主要目标，而保持缓慢恢复过程中的稳定性是与主目标相配套的措施所要着眼于的。

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