股票市场流动性的相关问题

楼主写学年论文，想要探究股票市场流动性，想从非流通股解禁看看流动性对于股价的影响，目前面临以下几个问题，希望有人能来解答

1. 股票流动性的定义？
   就定义而言，我目前知道有两种理解，一种是股票买卖的难易程度，可以用换手率、买卖价差来衡量，这也是大多数文献中认可的，还有一种是资金的流动性，这个可以用资金流向来衡量，这个是别人给我提供的角度。

面对这两种定义，我不知道该选择哪一种，虽然第一种更为普遍，有文献支持，但我觉得第二种好像也有道理

2. 怎么从非流通股解禁后股价的变动中，剔除掉其他因素的影响？
非流通股解禁后股价受到除流动性外，股票供求、企业信息公布程度等多种因素的影响，怎样比较好的剔除这些因素呢？

3. 模型的选取
看过几篇关于非流通股解禁的文献，有一些采用事件研究模型，仅对解禁先后的价格变动研究，其他的设变量回归方程。到底哪一种更好一些呢？

求解答和建议啊。。。

谈点个人看法。
1、股票的流动性。流动性的确是一个比较复杂和宽泛的概念，就我所知好像没有一个公认的明确定义。更多体现在一种对流动性不同方面的描述性阐释。当然关于流动性的界定，有对应的论文，建议lz可以找找相关论文，在文献综述中查找一下。个人比较倾向于第一种说法。第二种说法可能不是股票的流动性，而是资金的流动性，似乎更加侧重于资金在股票、行业、板块甚至在不同的市场之间的流动和分配，好像一般所说的股票流动性还是有一些差别的。

2、提出相关因素的影响。这里首先需要知道有哪些因素对股票行为有重大影响。因子的探索是科研的一个很重要的方向。而且因子之间的关系（特别是因果关系）也是许多研究者孜孜以求的。所以我的建议还是要阅读相关的文献，首先从理论上提取相关重要的影响因素，并对其影响进行控制。而其余的影响可能需要对数据进行处理来界定，如看起残差是否有明显的系统性行为等。

3、模型的选取涉及到方法自身的问题，都有其假设、适用范围和局限。比如，使用事件研究法，其背后可能就是假设事件发生前后除了事件本身，其他情况都没有变动，所以目标的变动可以归因于事件的发生。而设置回归变量的方式，可能就是直接在回归方程中将非研究因素的影响剔除，从而不对结果产生系统性的影响。所以方法的选择可能更加要看其是否适用你具体研究的问题。当然前人的论文，特别是对应领域的基础论文，采取的研究方法也是你选择方法的重要参考。这一方面是因为这些论文本身可能已经得到了相关领域专家的认可，你可以站在巨人的身上，也比较有说服力；另外一方面，你的研究结果如果在方法上与前人一致，那么你的结果和前人对比起来也相对有可比性。

以上是我自己的观点，有些问题我自己也没有特别的弄明白，所以难免泛泛而谈，不够具体。希望其他同学能批评指正，共同进步。

vividboy 发表于 2014-5-2 00:04
谈点个人看法。
1、股票的流动性。流动性的确是一个比较复杂和宽泛的概念，就我所知好像没有一个公认的明确 ...

非常感谢您的回答~~不知能否可以通过邮件和您深度交流一下，我的邮箱myq201067@163.com。谢谢！

不懂呀！！！！！

李钊2013 发表于 2014-5-2 18:30
不懂呀！！！！！

[smile]

其实本身这个研究对象就具有强烈的主观性，未必产生关联。

这个流动性在附加上了非流通股解禁的概念以后，涉及到一个根本供给问题，也就是股价涨跌的根源，但是股票的涨跌其随机性抑或是受制于的因素极为宽泛，这个可能试图运用模型来说，我个人来说，即便是得出一个概率的答案，没有实质性意义的， 并非流通股，解禁以后，股价就会上涨或者下跌，这是根据我对于这个市场的认识来看的，而股票的流动性，我的个人理解是你持有头寸可以变现的速度和成本问题。这和股本和股票交易活跃度都有关联，甚至与市场投资者的心理也有关联。

换手率、买卖差主要针对于个股，从资金的角度是宏观方向，主要应用于大市。比如用失去流动性来解释2008年经济危机、1987年美国股灾等。

学习交流一下。