天天基金个基分析：华夏经典配置四季报点评

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天天基金个基分析：华夏经典配置四季报点评

报告摘要：

　　2013年四季度[color=#000 !important]华夏经典配置(基金 净值 基金吧 购买)净值累计涨幅为-1.42%，同期业绩比较基准涨幅为-1.93%，跑赢业绩比较基准0.51%。四季度减持了影视传媒行业、对[color=#000 !important]利率上升敏感的[color=#000 !important]银行(行情 专区)和地产行业及部分长期业绩增长不太确定、偏主题概念性的[color=#000 !important]中小板和[color=#000 !important]创业板个股，增持了[color=#000 !important]家电(行情 专区)、医疗器械和医疗服务、智能[color=#000 !important]机械(行情 专区)、环保等行业的个股，取得了较好效果。

　　规模小幅增加，仓位有所下降。四季度华夏经典配置规模小幅增加，期间共申购1.94亿份，赎回1.04亿份，净申购0.90亿份，期末剩余总份额15.06亿份，较上季度增加6.37%，连续两个季度份额增加。四季度基金股票资产占净资产比例为71.88%，略高于同类平均68.19%，较上季度减少2.78%，顺势降低仓位。

　　重仓股变动率30%，集中度持续提升。四季度华夏经典配置有3只重仓股变动，[color=#000 !important]华谊兄弟、[color=#000 !important]光线传媒、[color=#000 !important]苏宁云商退出重仓股，新增重仓股[color=#000 !important]青岛海尔、[color=#000 !important]科大讯飞、[color=#000 !important]康美药业。未变动重仓股中[color=#000 !important]国电南瑞、[color=#000 !important]乐视网有所增持，荣尚医疗、[color=#000 !important]机器人有所减持。基金股票集中度继续提升，前十大股票集中度为44.97%，较上季度增加3.79%，前五大股票集中度为32.21%，较上季度增加7.97%。同期[color=#000 !important]混合型基金前十大股票集中度平均为36.89%，前五大股票集中度平均为22.93%。

　　基金经理王海雄先生拥有10年以上证券投资管理经验，投资风格偏稳健，较少参与纯概念性的主题短期炒作，注意控制风险，该基金中长期业绩稳定。展望下一阶段，基金认为对[color=#000 !important]宏观经济整体仍不可过于乐观，未来[color=#000 !important]利率水平上升仍将是实体经济和股票市场投资的主要风险。转型与改革将是投资的两大主线。

　　一、 本报告期业绩及比较基准收益率比较

阶段	净值增长率①	净值增长率标准差②	业绩比较基准收益率③	业绩比较基准收益率标准差④	①-③	②-④
过去三个月	-1.42%	1.30%	-1.93%	0.68%	0.51%	0.62%

　　[color=#000 !important]2013年四季度华夏经典配置净值累计涨幅为-1.42%，同期业绩比较基准涨幅为-1.93%，跑赢业绩比较基准0.51%。四季度减持了影视传媒行业、对利率上升敏感的银行和地产行业及部分长期业绩增长不太确定、偏主题概念性的中小板和[color=#000 !important]创业板个股，增持了家电、医疗器械和医疗服务、智能机械、环保等行业的个股，取得了较好效果。

　　二、 报告期内基金[color=#000 !important]投资策略和运作分析

　　四季度，国际方面，美国经济进一步复苏，失业率下降，美联储宣布将削减量化宽松政策，美国股市继续上涨。国内方面，十八届三中全的召开提振了市场对未来经济深化改革的期望；年底市场资金持续偏紧，利率水平大幅上升。A股市场主要指数波动向下，[color=#000 !important]新股发行改革制度的出台及IPO 重启时间的确定，导致创业板短期内波动较大。

　　报告期内，本基金坚持转型期成长股的投资模式，保持了中长期成长股的核心配置，减持了影视传媒行业、对利率上升敏感的银行和地产行业及部分长期业绩增长不太确定、偏主题概念性的中小板和创业板个股，增持了家电、医疗器械和医疗服务、智能机械、环保等行业的个股，均取得了较好效果。

　　展望下一阶段，对[color=#000 !important]宏观经济整体仍不可过于乐观，未来利率水平上升仍将是实体经济和股票市场投资的主要风险。转型与改革将是投资的两大主线。

　　从转型角度考虑，本基金将在符合未来经济转型的领域积极选股，主要在互联网、医疗服务和医疗器械、大众消费品、环保、新媒体、先进制造业等行业，精选行业前景良好、企业长期增长空间大、公司治理及管理优秀、积极进取、具备企业家精神、未来增长相对确定的成长型个股，同时注意估值水平和业绩增长的匹配，降低组合波动风险。传统行业方面，关注积极转型并出现良好增长趋势的低估值稳定增长企业。本基金将以中小型高成长企业为核心配置。

　　从改革角度考虑，本基金将继续密切关注和跟踪经济改革。短期内[color=#000 !important]国企改革可能只是偏主题的概念炒作，本基金不会参与；如果中长期改革措施落实到位，对未来企业的公司治理及长期发展趋势会产生积极影响，可能提升企业长期的估值水平，本基金将深入研究和挖掘其中的投资机会。

　　三、 当季投资组合分析

　　1、规模变动情况

　　华夏经典配置2013年四季度规模小幅增加，期间共申购1.94亿份，赎回1.04亿份，净申购0.90亿份，期末剩余总份额15.06亿份，较上季度增加6.37%，连续两个季度份额增加。期末净资产为18.79亿元，较上季度增加4.93%。(数据来源：CHOICE资讯)

　　2、资产配置变动情况

　　截止四季度华夏经典配置股票资产占净资产比例为71.88%，较上季度减少2.78%，四季度市场调整，基金顺势降低仓位。同期[color=#000 !important]混合型基金平均水平68.19%，较上期下降3.33%，基金仓位略高于同类平均。(数据来源：CHOICE资讯)

　　债券资产占净资产比例为17.42%，较上季度增加4.07%。四季度基金加大了金融债和企业债的配置比例，降低了国债和[color=#000 !important]可转债的配置比例。(数据来源：CHOICE资讯)

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　3、行业配置情况

　　行业配置方面，2013年四季度华夏经典配置增加了制造业，电力(行情 专区)、热力、燃气及水生产和供应业以及信息传输、软件和信息技术服务业等行业配置比例，降低了文化、体育和娱乐业，批发和零售业，租赁和商务服务业以及交通运输、仓储和邮政业等行业配置比例。本基金超配行业集中在信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，电力、热力、燃气及水生产和供应业等行业，低配金融业，房地产(行情 专区)，制造业，采矿业等行业。

　　四季度基金行业配置集中度有所提高，前三大行业配置集中度为65.26%，较上季度增加8.14%，前五大行业配置集中度为69.66%，较上季度增加2.37%。同期混合型前三大行业配置集中度平均为59.56%，前五大行业配置集中度平均为64.69%。

　　表2:华夏经典配置四季度行业配置情况

行业资产配置比例                同类平均        超配比例
行业名称        2013/12/31        2013/9/30        2013/6/30        2013/3/31               
采矿业                        2.25%        4.23%        2.03%        -2.03%
制造业        43.84%        37.03%        36.75%        35.17%        45.90%        -2.06%
电力、热力、燃气及水生产和供应业        2.84%        1.51%        2.74%                1.76%        1.08%
批发和零售业        1.56%        4.39%        2.28%        3.03%        3.26%        -1.70%
交通运输、仓储和邮政业        0.40%        1.74%        1.37%                1.77%        -1.37%
住宿和餐饮业                0.47%        0.82%        1%        0.25%        -0.25%
信息传输、软件和信息技术服务业        16.13%        10.93%        11.88%        12.13%        7.55%        8.58%
金融业                1.87%        3.62%        8.77%        4.88%        -4.88%
房地产业        0.14%                0.67%        3.10%        3.36%        -3.22%
租赁和商务服务业        5.29%        5.78%        5.09%                2.93%        2.36%
科学研究和技术服务业        0.17%                                1.13%        -0.96%
水利、环境和公共设施管理业        1.53%        1.78%        2.06%        2.21%        2.60%        -1.07%
文化、体育和娱乐业                9.16%        3.97%                1.55%        -1.55%
合计        71.88%        74.66%        73.50%        72.86%        69.02%        2.86%
　　数据来源：CHOICE资讯，天天基金研究中心

　　4、十大重仓股变动情况

　　2013年四季度华夏经典配置有3只重仓股变动，重仓股换手率低于同类平均水平，长期来看，基金换手率变动较为灵活。四季度华谊兄弟、光线传媒、苏宁云商退出重仓股，新增重仓股青岛海尔、科大讯飞、康美药业。未变动重仓股中国电南瑞、乐视网有所增持，荣尚医疗、机器人有所减持。(数据来源：CHOICE资讯)


　　从业绩表现来看，十大重仓股整体表现较好，涨多跌少。重仓股美亚光电、荣尚医疗、乐视网分别上涨35.81%、23.87%、28.14%，新进重仓股青岛海尔表现优异，四季度上涨46.40%。重仓股中伊利股份跌幅较大，四季度下跌12.53%。

　　表3:华夏经典配置四季度重仓股情况

股票代码        股票名称        占净值比        持仓市值(万元)        持股数(万股)        较上期增减(万股)        2013年四季度涨幅(%)
600406        国电南瑞        6.09%        11,434.91        768.99        268.99        2.91
300104        乐视网        5.65%        10,606.49        259.96        58.98        28.14
600887        伊利股份        5.41%        10,160.61        260        0        -12.53
002551        尚荣医疗        5.38%        10,117.00        335        -10        23.87
002690        美亚光电        4.84%        9,091.37        226.77        0        35.81
600690        青岛海尔        4.84%        9,088.49        466.08        新进        46.40
002400        省广股份        4.44%        8,337.43        230        40        -1.09
002230        科大讯飞        2.98%        5,598.01        116.99        新进        0.48
300024        机器人        2.85%        5,356.25        109.98        -30        10.83
600518        康美药业        2.49%        4,680.00        260        新进        -3.90
　　数据来源：CHOICE资讯，天天基金研究中心

　　四季度基金股票集中度继续提升，前十大股票集中度为44.97%，较上季度增加3.79%，前五大股票集中度为32.21%，较上季度增加7.97%。同期混合型基金前十大股票集中度平均为36.89%，前五大股票集中度平均为22.93%。(数据来源：CHOICE资讯)


　　四、 当期个基点评

　　基金经理王海雄先生拥有10年以上证券投资管理经验，投资风格偏稳健，较少参与纯概念性的主题短期炒作，注意控制风险，中长期业绩稳定。报告期内，基金坚持转型期成长股的投资模式，保持了中长期成长股的核心配置，减持了影视传媒行业、对利率上升敏感的银行和地产行业及部分长期业绩增长不太确定、偏主题概念性的中小板和创业板个股，增持了家电、医疗器械和医疗服务、智能机械、环保等行业的个股，重仓股整体表现较好。

　　展望下一阶段，基金认为对宏观经济整体仍不可过于乐观，未来利率水平上升仍将是实体经济和股票市场投资的主要风险。转型与改革将是投资的两大主线。

　　给予该基金评级：推荐

　　投资建议等级划分

推荐        投资价值高，建议买入
谨慎推荐        投资价值良好，建议谨慎参与，可适当买入
中性        投资价值一般，风险点明显，建议观望
回避        风险较高，建议回避
　　免责声明：

　　本报告是天天基金网基于公开信息研究发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。