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雷达卡
我感觉他分析得还比较稚嫩，存在不少问题，下面指出来：
根据数量方程，MV=PT，很显然，简单地认为M和T决定P是有问题的，货币的流通速度v是一个十分重要的量。
迅速增加的外汇储备应当导致基础货币的扩张，然而央行票据的对冲你没有考虑，找找数据看你会发现基础货币的增速是比较平稳的，事实上M2和M1的增速都并不惊人。
通货膨胀一定是货币现象，但未必一定是货币的增加导致了通货膨胀，也有可能是实际经济倒逼着货币的发行。教科书上都说两种典型的通货膨胀是需求拉动型和成本推进型，成本推进型的通货膨胀是不是一种货币现象？一定是，增加了的成本体现为更高的名义交易量，如果货币不增加，这个更高的名义交易量可能没办法实现，买方必须向银行贷款，这实际上推动货币的派生，如果中央银行敞开供应信贷资产，则相当于发行更多的货币，也就是实际经济倒逼货币发行。如果央行收紧银根，微观经济主体依然有其他方法解决问题，有两个途径：1货币的流通速度提高使得MV提高，2寻求货币的替代，其他具有流动性的资产可以发挥货币的作用。
更进一步准确地理解数量方程，在现代意义上,T的内涵应该不止包括实物，还包括金融资产，比如股票的交易是需要货币作为媒介的，而证券保证金是被统计入M2的。所以这里的M不仅支撑商品的交易，也支撑金融资产的交易。当股市下跌，资金流出证券市场时，追逐金融资产的货币的比重降低了，追逐实物资产的货币的比重相应的就会提高，这是个M的结构问题。商品价格的提高在这样的背景下就可以出现了。
以上仅提出可能的几个思路，还没有经过系统的梳理，未必周密，欢迎探讨。
[此贴子已经被作者于2008-4-16 14:36:26编辑过]
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