刺激与改革之辩之三——“微刺激”助益“稳增长”

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今年3月以来，中国ZF相继在流动性、基础设施、房地产、就业和小微企业等方面出台若干措施。不难看出，决策层正在逐步加强“微刺激”力度，截至目前，政策效果已经开始在某些数据上有所显现。

　　中国国家统计局、中国物流与采购联合会1日发布报告称，5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8％，比上月上升0.4个百分点，已连续3个月回升。数据显示，需求端和生产端双双回暖推动5月PMI加速回升。

　　据《华尔街见闻》网站报道，5月份，全球主要国家中有大约三分之二国家的PMI都出现了下滑，唯有中国和美国的制造业数据出现了好转。

　　此外，海关总署的统计数据显示，今年4月的外贸形势与前几个月相比出现了显著改善。当月进出口总值2.2万亿元人民币，同比下降1.3％，但较一季度降幅收窄了2.4个百分点，且以美元计价的进出口额同比增速双双实现正增长。

　　分析人士认为，主要贸易伙伴欧美两大经济体的温和复苏带动了出口数据的好转，而人民币的阶段性贬值也有利于我国出口加快。另外，进口数据好转则印证了近期政策“微刺激”对国内经济产生一定提振作用，内需增加，特别是对大宗商品的需求进口加大。

　　美银美林大中华区首席经济学家陆挺直言，中国经济增长开始企稳，“这要归功于ZF的微刺激”。

　　不过，房地产活动持续大幅下滑令人担忧。中国指数研究院5月31日发布的“百城价格指数”显示，5月份百城房价两年来首次出现环比下跌，下跌城市超过六成。

　　瑞银中国首席经济学家汪涛认为，“随着经济走弱，ZF的支持会逐渐加强。”巴克莱集团最新报告也说，中国ZF将会完成470万棚户区改造目标，并将在今年建成700万单位的经济适用房，这将有利于补偿放缓的私人产业投资。

　　汪涛坦言，中国房地产市场不会全面崩盘，因为中国ZF仍有能力和意愿应对房地产下行、支持经济增长。决策层已经开始增加基础设施投资、加快保障房建设、推进有助于增长的改革，ZF还可以放松一二线城市的限购政策、放松对房地产行业的信贷、降低首付比例，以及放松三四线城市的户籍制度，从而支持当地住房需求。

　　此外，目前低通胀水平也为ZF提供了政策空间。国家统计局发布的数据显示，今年4月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.8％，创18个月新低。

　　陆挺认为，低通胀让中国央行有空间把银行间利率水平维持在低位，ZF还可以通过加快财政支出，推出“微刺激”措施，以提振消费和投资需求

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