郑振龙 金融工程市价问题

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1、在郑振龙书里期权定价那一章，求内在价值时，内在价值的定义为0与多方行使期权时所获回报最大贴现值的较大值。
例如欧式看涨期权 到期时间为T（大t） 到期回报为max(ST-X,0) ST为标的资产T时刻的价格 因此欧式看张期权的内在价值为
max(S-Xe^(-r(T-t)),0)
这里想问的是为什么ST的现值会是当前的市价S
而对于有收益的资产 ST的现值是S-I I为收益的贴现值

谢谢各位大神！！！

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关键词：金融工程 郑振龙 内在价值 期权定价 max 金融工程 价值 收益

补充下X位行权价！！

232624 发表于 2014-6-25 10:53
补充下X位行权价！！

Well, this is the definition. The present value of ST is of course St :-) What else can it be?
If there is a dividend I. Suppose your portfolio is now St-I, in some time point in the future (t*) you will get additional stock by getting dividend I. So you will have St* on hand. At ST, you portfolio's value is ST. So the present value of ST at t is St-I.

Chemist_MZ 发表于 2014-6-25 22:40
Well, this is the definition. The present value of ST is of course St :-) What else can it be?
I ...

The present value of ST is of course St :-) What else can it be?
未来所有价格的现值都是当前市场价格？

232624 发表于 2014-6-26 15:38
The present value of ST is of course St :-) What else can it be?
未来所有价格的现值都是当前市场价 ...

看来你有点绕

PV的概念可以用于衍生品定价，包括bond等，即未来的expected cash flow以一定的discount rate来discount back到现在，加和就是价格。注意这个价格不是市价，模型和真实市场没有任何关系，我们只是在模型框架下推导对应衍生品的价格。即给定现在的股票价格，未来股票的分布等等

股票作为基础资产，他的价格在option pricing里面是直接给的，股票本身是原生品，在衍生品模型里面不能被定价。整个模型依赖于它，因此它的现值非常简单所谓“现值”就是现在的值，就是现在你观察到的价格，不存在什么折现的问题。未来的cash flow ST其实也是建立在现在价格是St，然后以一定增长率mu和波动率vol变化的基础上。因此它相当于是一个“自证”，即St以mu增长到ST，那么E(ST)以mu折现当然就是St。

总结一下，衍生品的定价依赖于原生品的信息，原生品自己在模型里面不能被定价，是直接给定的结果。

我想现在你应该明白一些，有问题可以继续留言。