附件是从研究报告库搬运来的2014年,券商出具的研究报告。
供有需要的同仁们下载,共同学习。
一、免费文件
三个重要的政策性文件和一个并购交易2014年数据库
二、兴业证券 医疗行业 寻找并购时代中的投资机会 26页
本篇报告对近年来医药行业并购持续升温的时代背景、医药并购的特征及
不同公司的并购效应、如何在并购浪潮中寻找投资机会等问题进行了讨
论,以期为投资者遴选相关投资标的提供参考和借鉴。
医药并购行情有望持续升温。我们认为医药并购行情持续升温具有特殊的
时代背景:随着医改政策红利的逐步褪去,行业增速面临放缓趋势,上市
公司在内生增长放缓下有寻求外延式并购的主观动力;新版GMP 加速中
小企业被淘汰,闲臵优质批文存在转让需求;IPO 放缓迫使产业资本寻求
被并购顺利实现退出;此外,一二级市场估值水平差异也为并购提供了有
利条件。
医药并购特征鲜明,子行业逻辑各有不同。通过总结国内外的并购案例,
我们认为并购并非A 股特色,通过并购寻找优质潜力品种,拓展成长空
间也是全球制药巨头的重要战略;从各子行业并购逻辑来看,医疗器械和
中药饮片行业成长性好,在行业小散乱格局下整合提升集中度是行业并购
主要趋势;处方药行业非上市公司优质品种的成长空间大(部分公司具备
相当业绩体量),寻找优质的大品种和潜力大品种是处方药并购的主要逻
辑;医疗服务单体医院成长空间有限,需要保持持续的扩张实现成长,并
购是保持扩张与平衡当期业绩的重要手段。
并购淘金关注管理层、资产质地和业绩弹性。在行业并购浪潮来临之时,
我们认为管理层战略明确且具备极强的执行力,收购资产质地优秀、通过
持续并购驱动业绩持续高增长的优质公司有望在并购浪潮中脱颖而出,成
为各子行业的整合者。
三、中信证券 深度研究报告 19页
四、王明夫 和君商学院 MBA并购课程PPT 50页