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香港万得通讯社报道，中国房地产市场在经历了低迷的上半年后，即将迎来楼市销售旺季“金九银十”。目前“金九”已过去一周，但一线城市房地产市场仍然未有明显起色。北京市住宅网签量为3043套，环比回落44.78%，同比回落30.64%；广州楼市成交量也不理想，与去年同比呈“量跌价涨”局面，成交量暴跌近五成，成交价涨幅近三成。 中原地产首席分析师张大伟认为，2014年的金九银十可能是最近3年以来最差的一年。目前的市场分化严重，二手房因为价格跌幅高，成交量基本平稳;新建住宅受到自住房影响，部分企业的资金压力大，虽然出现价格战的可能性越来越小，但部分区域依然不排除有项目出现10%至15%价格调整的可能性。 对此，中信证券周三（9月10日）发布房地产市场月报称，中国楼市开始显露复苏迹象。8月14日公布的数据显示，主要城市房地产销售面积同比降幅从7月的13%小幅收窄至12%，且8月百城房价指数跌幅收窄0.22个百分点。中国房地产市场将进入“新常态”。 1. “调整开发商预期”及“推动去库存化”的房地产政策将令楼市将进入新常态 自2010年以来，中国房地产新开工面积就远高于销售面积，令楼市的去库存压力不断增大。在此背景下，2013年以来的房地产政策已经发生明显转变，打压开发商乐观情绪遏制其盲目拿地开发，同时鼓励开发商加快房屋销售，以此遏制楼市库存继续攀高。在2014年之前，“调整开发商预期”+“推动去库存化”的房地产政策还从未出现过，在此推动下，预计中国房地产市场将进入新常态。 2. 新常态下房地产市场三大主要角色 在新常态下，预计中国房地产市场将扮演三大角色：1）经济转型的稳定器。由于中国正面临着经济转型和深化改革的关键时期，有着诸多不确定因素，因此相对稳定的房地产投资和销售将给中国经济转型赢得更多时间；2）社会再分配的一个重要渠道。对于地方ZF来说，合理使用土地出让金和ZF开支将极大地降低改革成本；3）提高居民生活水平的重要方式。未来十年，房地产市场的发展将大幅提高住房自有率和人均住房面积，改善居民生活水平。总的来说，虽然房地产市场在中国经济中的比重将逐步缩小，但仍扮演着不可替代的角色，“楼市硬着陆”仍是中国经济不可承受之重。 3. 新常态下房地产市场三大特征 与此前模式相比，新常态下中国房地产市场将呈现三大特征：1）逐步建立以市场为导向的房地产金融体系，但这并不一定意味着开发商融资成本降低；2）购房者杠杆率稳步提高；3）逐步放开对住房需求的行政管制，主要通过对限购政策的调整。这些措施预期将推动楼市去库存化维持在适当水平，同时防止开发商过于乐观，最终逐步降低中国房地产市场增速。 4. 投资风险 开发商推盘速度快于销售速度，令楼市供应过剩雪上加霜。 5. 投资策略 在楼市新常态下，那些拥有竞争优势的一线开发商将赢得先机。在向新常态转变过程中，这些一线开发商在制定管理框架、区域选择、融资渠道、开发成本控制等方面更有优势，如万科、保利地产、碧桂园(2007.HK)等。除此之外，还看好世联行地产顾问股份有限公司，因其房地产经纪业务将受益于房屋交易量环比增长，个人房贷业务的快速增长将对其房地产融资业务构成强劲支撑，且与搜房网(SFUN.N)等线上机构的合作将推动其商业模式的创新。重申对房地产板块的“跑赢大盘”评级。
主要上市公司每股收益和市盈率预期如下：
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