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新兴市场或成下场危机发源地 本周发布的第16期《日内瓦全球经济报告》给出了令人悲观的数据。报告表明，全球各国并未在去杠杆化方面取得进展，而新兴市场或将成为下一场经济危机的发源地，其中中国和“脆弱八国”又将首当其冲。
《日内瓦全球经济报告》称，“首先，尽管进行了许多高谈阔论，我们并没有在去杠杆化方面取得进展；其次，高负债水平抑制了增长；第三，前两个因素的相互作用产生了‘有害的’影响。”
总的来看，全球金融行业的负债水平有所下降，尤其是在发达国家；而且美国等部分国家的家庭负债也小幅下降，但ZF负债的增长已经远远抵消了这个成果。
有市场分析人士指出，“这就埋下了风险，他们(新兴市场)可能成为下次危机的震中。尽管发达市场的杠杆比率更高，但近来新兴市场的杠杆化速度，特别是亚洲，着实令人愈发担忧。”
该报告在聚焦中国之外，也提及了“脆弱八国”，即阿根廷、巴西、智利、印度、印尼、俄罗斯、南非和土耳其，这些国家自危机以来的杠杆率都大幅升高。
市场分析人士成，通常都是如此，当中国等地的潜在增速开始减退，或许已经不可逆转之时，杠杆化突然开始成为一条“妙计”。不幸的是，采取杠杆化(特别是很多时候是用于支持低收益项目)，只会进一步限制未来的潜在增速，放大经济自然放缓的效应。
目前，中国的生产率增长速度约为2006年时的一半，而且劳动年龄人口将很快下降。这类因素导致经济增长放缓不可避免，而举债来应对这种放缓恐怕会有副作用。
自2008年以来，中国总债务(非金融业)增幅为GDP的72%，年增长14%。相比之下，这是金融危机前、美国和英国在次贷泡沫时期年增速的约两倍。
有市场分析人士指出，中国ZF债负并没有那样沉重，因此还有余地在必要时出手救援。也就是说不会违约。更可能的情况是，中国通胀加剧而人民币贬值，将减轻债务的负担转移给外国投资者。
这会导致全球出口需求降低，以及投资者在中国受损，从而伤害全球经济。由此可见在不远的将来，如果人民币贬值再次让“货币战”成为新闻头条，请不要太过意外。
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