[主题汇] 坛子里的牛人谈套利----美丽又危险的金融套利（2）

walqy222 发表于 2014-12-2 14:08
个人理解，黄牛党和套利是有本质区别的。黄牛党是利用了重要资源的稀缺性，理论上讲如果买方的需求足够大 ...

Hi，看到你的发言觉得领会了许多。我这姑且再做些不自量力的讨论，讨论出真知！
我感觉黄牛和套利还存在些相同之处，那就是“以低价买入，立即以高价卖出”， 即低买高卖而赚取差价。
但是二者也有不同：
黄牛可以操纵价格，一般的套利则是利用两个市场的既成价格。这导致了你说的交换福利的分配问题：
黄牛可以漫天要价和分层要价，从而价格恰好等于支付意愿，这样黄牛得到了所有交换福利。也就是供需曲线左边的整个三角。而一般套利的福利是一个市场所得的供给者福利减去另一个市场所得的需求者福利，只是整个福利三角的一部分。
不过我感觉对资源配置的作用或许值得讨论：
黄牛面对的其实还是原来那帮买家，因此得到票的恐怕还是按支付意愿从高排下来的那批人，和原来的不同只是这批人的福利被黄牛侵蚀了，心里在滴血。。。
而套利情况下，原本有高低两个价格，这意味着
1 在高价市场上有一些出价相对高一些的人没得到商品
2 在低价市场上有一些出价相对低一些的人得到了商品
套利的结果是把价格拉倒中间水平，从而低价市场上有些人被挤出了，他们的商品转移到高价市场上原本没有商品的一些人手里。我认为这恰恰是优化了资源配置，也即增加了总的交换福利。

我的观点总结如下：
1 从目的和基本方式来说，黄牛和一般套利都是低买高卖来获利
2 从具体手段和交换效果来说，黄牛可以操纵价格，从而占据所有交换福利，一般套利则不可以。
3 从优化资源配置来说，黄牛恐怕没有改变，而套利则优化了资源配置。

或许我说的有不合理，我们可以继续讨论！

感谢楼主分享

从上面版主的分析可以看出，版主将银行承兑汇票和银行汇票混淆了。银行汇票只是结算（或支付）工具，而非授信工具，银行不垫款；而银行承兑汇票（尤其是差额的，例如40%保证金，60%敞口）才能使企业利用杠杆原理达到放大购买力的作用，40%保证金的银承，就是企业用40万元的保证金，通过银行授信开立100万元的银承，其中的60万元是银行的敞口，达到2.5倍的杠杆率。这就是版主所说的企业没有钱，套用银行信用。
也可以利用小银行的银行承兑汇票全额质押到大银行办理等额的银行承兑汇票（前提是要占用金融机构授信），由于小银行的银承的贴现利率要高于大银行的贴现利率，质押差价大于手续费万分之5和印花税（好像也是万分之五）即存在套利空间。
另外，版主所指的期限错配一般是指短期负债支持了长期资产，存在流动性风险，但是加大了利差。因为短期负债的成本小于长期负债的成本，长期资产的收益大于短期资产的收益。请各位斧正。

dingdingding

感谢老师分享

qihan921 发表于 2014-12-2 20:52
Hi，看到你的发言觉得领会了许多。我这姑且再做些不自量力的讨论，讨论出真知！
我感觉黄牛和套利还存在 ...

比如，一个单位免费发了球票，这些人不是球迷，所以不去，把票低于票面价值卖给了黄牛，黄牛把票高价卖了球迷，这算资源重新配置吗？

sdlyzf 发表于 2014-12-2 22:24
从上面版主的分析可以看出，版主将银行承兑汇票和银行汇票混淆了。银行汇票只是结算（或支付）工具，而非授 ...

赞！
请教：是不是只有农村合作社和四大国有行之间才会存在万五加印花税这么大的价差？

客观而言，现在分析师很吃香啊，多多支持，多发相关文章

说的好不如做的好