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最近几期财子佳人文章中，“资本运作”这个词出镜率奇高，很多财迷在公众号留言，问什么叫“资本运作”，看着就那么的高大上。今天财子给大家讲讲它的真实含义。1什么叫“资本运作”
如果你去问度娘，搜索结果的第一页几乎都是做传销的骗子公司和血泪故事。
讲这个会被跨省的...财子把今天的话题严格限制在上市公司的资本运作上。
所谓“资本运作”，其实是中国大陆企业界创造出来的概念。说得直白一些，就是上市公司利用资本市场的规则（或者漏洞），通过买卖企业和资产而赚钱的多种方式，统称为资本运作。
看起来有点歪门邪道的感觉，不是么？“运作”两个字怎么听都很贬义。但目前A股市场上的资本运作确实有很多反面典型，但也不乏通过资本运作实现公司效益增长，为股东创造价值的正面案例，各位财迷要辩证地看这个问题才好。
资本运作有很多不同的招式，财子选择一部分杀伤力强的，为大家逐一分解：
普通技1: 定向增发
简称“定增”，就是上市公司找几个有钱的大佬，可以是机构或者个人，谈好一个固定价格，专门向这些人发行一些新股。与一般的IPO“打新”不同，这类股票我们散户是买不到的，而由于监管方面要求相对比较宽松， 即便企业亏损也可以做定增，因此是现在上市公司比较普遍采用的一种融资手段。
当然，定向增发的目的和应用可以很复杂，一个星期的文章也不一定讲得透彻，但起码对于我们个人投资者而言，定向增发的意义在于，非公开发行大股东以及有实力的、风险承受能力较强的大投资人以接近乃至超过市价的价格为上市公司输送资金，可以尽量减少小股民的投资风险。由于参与定向的最多10名投资人都有明确的锁定期（比如12个月内不许卖出），一般来说，敢于提出非公开增发计划并且已经被大投资人所接受的上市公司，会有较好的成长性。
典型案例：
美的电器(000527)计划引进外资，向高盛全资拥有的子公司GS Capital Partners Aurum Holdings定向增发7559.52万股，发行价定为每股9.48元，占公司发行后总股本10.71%。但后来该方案被证监会否决，据说是因为审核流程走了半年多，美的股价已经涨到35.79元，与当时定增价格相差过于悬殊，中国投资者因为追捧“高盛概念”半年内硬是把股价打上去将近4倍。虽然现在定增的手续流程已经宽松很多，但也经常有因为提前走漏了消息，投资者蜂拥而上把股价炒上去导致最终定增失败的案例。
普通技2: 高管增持
简单来说就是高管买自己公司的股票。从资本运作的角度讲，此类行为也应包括股东增持，但财子所在公司的研究团队对2000年以来的公司股东增持事件进行了深入研究，发现在增持的三类股东（个人，公司法人，高管）中，高管增持上市公司股票能够产生非常显著，且平均能够持续一个季度以上的超额收益。这背后的主要逻辑是，要么高管掌握了公司未来发展或者业绩的内部信息（业绩超预期的增长、资产重组、新项目上马、股权激励等等），要么就是当股价跌幅巨大时，高管会采取增持行动来稳定股价。
典型案例：
京新药业(002020)和澳洋顺昌(002245)两家公司2011年的高管增持行为，是公司高管释放给投资者的利好信号，两个上市公司无一例外在增持事件之后业绩出现了超预期的增长，公司经营走上了新的轨道。
普通技3:并购重组
指两个或两个以上公司合并、组建新公司或者相互参股的行为。公司做并购重组有很多目的，正常来说自然是谋求企业发展、追求规模经济和垄断利润、获取先进技术与人才以及进入新行业等等。但是也有些公司做并购重组是抱着“讲故事”的心态，资本市场上什么概念火，就去购买相关概念的公司或资产以推高公司的股价，大股东、高管从中牟利。对于此种目的不纯的并购重组，投资者应该仔细甄别，将这样的公司拒于千里之外。
典型案例：
金飞达(002239)就特别擅长于追概念，在资本市场上获得了“故事大王”的称号。2008年风电概念如火如荼时，金飞达宣布投资1600多万元进军风电领域，而2011年矿产题材大热，金飞达又连续收购了两家金矿。这些并购重组对金飞达的营业收入贡献为零，但每当做完一个动作后，金飞达的股价便迎来一轮上涨。紧接着就是大股东减持套现。
特殊技：借壳上市
“借壳上市”是一种资本运作的特殊形式。目前A股上市实行“核准制”，很多私有公司都已经满足了证监会上市的各种要求，如发行前3年的累计净利润超过3000万等，但是因为想上市的公司太多，而证监会“发审委”要对公司提交的一大摞材料进行审核，时间进度太长。截止到今年8月底，排队等着上市的企业还有682家。有些公司实在等不起，就走了借壳这条“捷径”，这种方式运作相对比较简单，只是要花钱买“壳”而已（不过最近证监会有发新文件规范这种行为，目前借壳上市难度也很大）。借壳上市一般操作方式如下：
一家公司想上市，另一家公司已经上市但因为经营亏损等原因处于“名存实亡”的状态，我们称之为“壳”。壳公司做一个定向增发，对象是这家想上市的公司，而这家公司用自己的资产（不仅仅是现金）认购壳公司的股份，并获得控股权，从而将自己的公司“注入”到这个壳公司中，之后就是发公告改名字，这家公司也就摇身一变成了上市公司。
典型案例：
前段时间非常火的页游、手游领域，就有这样一家公司游族网络(002147)，通过与福建一家做伞具的公司“梅花伞”重组，完成了借壳上市的华丽转身。一个有趣的现象是，很多借壳上市的案例都是新兴行业的公司借即将消亡行业的“壳”，能够从中体现科技的进步和时代的变迁。
（封面图片来源：百度图片搜索，内文图片来源：capcom.co.jp；本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎）
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