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雷达卡
高华全球经济研究网站
Issue No: 08/26
2008 年6 月27 日 未经授权不得翻阅
美国经济研究团队 高华全球经济研究网站
信贷危机可能会波及非住宅建筑行业
“非住宅建设”行业包括几个差别迥异的子
行业，每个子行业都各有特点。例如，虽然
小型购物中心和海上平台都被算作是非住宅
建筑投资，但在决定建设前者时，总体
GDP 增长是主要的考虑因素，而建设后者
时油价因素非常重要。
为了分析这种差异性，我们针对非住宅建筑
行业的不同子行业构建了不同的模型。研究
结果显示，信贷危机可能会在未来几年严重
打压商业房地产和办公楼建筑活动，同时电
力和采矿类建筑活动可能会持续增长。总体
来讲，我们得出的结果预示着明年建筑活动
将减少5%-10%。
不幸的是，我们的观点具有相对较高的不确
定性，尤其关于是滑坡出现的时间。这是因
为，滑坡滞后的时间通常较长而且我们有关
信贷状况的数据（非住宅建筑投资的最重要
推动因素）只能回溯到不足20 年以前，这
限制了我们的统计数据的预测能力。
公开市场委员会在声明中称，过去6 周以来
“显著下滑”的风险已经消退，但我们不赞
同这种观点。虽然GDP 数据的表现仍然略
好于预期，但一系列其他指标均显著恶化。
首先，金融市场压力再度上升，目前金融状
况较贝尔斯登/摩根大通交易时更加紧张。
其次，各种消费者信心指标持续创新低；目
前大多数居民预计他们的名义收入将减少，
这是至少40 年来首次出现这种现象。第
三，工业领域可能正处于大幅度下滑的边
缘。
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本附件包括：- 827356_高华证券-美国经济分析：信贷危机可能会波及非住宅建筑行业-080627.pdf
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