投资者关注阿里巴巴增长前景

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投资者关注阿里巴巴增长前景英国《金融时报》 查尔斯•克洛弗  北京报道

已经巨大的企业如何保持增长势头？这是阿里巴巴(Alibaba)今日首次作为一家上市公司发布季度财报时，翘首期盼的分析师和投资者将会提出的问题。

9月份，这家中国电子商务公司在纽约进行了规模创纪录的首次公开发行(IPO)，募资250亿美元。如今阿里巴巴的估值达到2430亿美元，在规模上仅次于谷G(Google)。
但是，买了阿里巴巴股票的人都想知道，鉴于淘宝（Taobao，类似于eBay的“消费者对消费者”(C2C)网站，迄今一直是阿里巴巴的增长引擎）等平台的规模收益难免出现递减，该公司如何能够保持增长？
他们还将密切关注各种信号，看阿里巴巴计划如何与竞争对手腾讯(Tencent)展开角力，如何实现从桌面计算机到智能手机的跨越？腾讯借助其微信(WeChat)即时通讯应用，目前在智能手机用户群体中遥遥领先。

不过，除了大的格局外，分析师还将关注一些关键数字：
营收
阿里巴巴的总营收从2011财年的19亿美元增长至2014年的85亿美元。这种64%的复合增长率是不可持续的，但分析师仍然期望看到大约45%的增速。多数人认为增长将进一步放缓：高盛(Goldman Sachs)根据其模型推测，2016-19年间营收的年复合增长率将为25%。
总商品交易额(GMV)
无论如何，增长都将有赖于总商品交易额(GMV)，即阿里巴巴中国交易市场网站天猫(Tmall)和淘宝上第三方卖家的商品销售总额）。GMV已从2012年的6630亿元人民币（合1080亿美元）增至2014年的1.7万亿元人民币，表明两年期间的年复合增长率达到59%——考虑到中国总体零售额正以12%至13%的慢得多的速度增长，这一点尤其令人印象深刻。
野村(Nomura)预测，2014年至2018年间的GMV复合增长率将达到30%，仅略低于中国电子商务整体增速，因为它相信阿里巴巴能够保持其在大多数品类的市场份额。
许多分析师对前景看法乐观，因为他们相信中国经济正从结构上朝好的方向发展。比如摩根大通(JPMorgan)相信，到2018年电子商务将占中国消费总量的18%，远高于目前的8%。
向移动设备进军
分析师正密切关注阿里巴巴从桌面计算机向智能手机的转移。移动设备产生的GMV的占比在6月底达到32.8%，而一年前只有12%。鉴于全球（尤其是中国）正向移动互联网大举转移，保持其老大地位对阿里巴巴格外重要。巴克莱(Barclays)预计，到2017年阿里巴巴的移动GMV（1.9万亿元人民币）将超过桌面GMV（1.8万亿元人民币），而2014年两者将分别为3190亿元人民币和1.4万亿元人民币。
阿里巴巴一直在寻找杀手锏应用来挑战腾讯微信和QQ的领先地位。6月份，阿里巴巴收购了人气颇高的移动浏览器公司UC优视(UCWeb)，两家公司已宣布将联手开发移动搜索引擎“神马”。阿里巴巴还在与Quixey合作，拟利用Quixey的应用搜索引擎，设计一个类似的移动门户应用。
从C2C到B2C（企业对消费者）
虽然淘宝自上个十年的末期以来一直是阿里巴巴的增长引擎，但阿里巴巴近年来已将重点转向天猫，它是一个有大型零售商进驻的B2C网站。淘宝目前占阿里巴巴GMV的69%，高于天猫的31%，但根据北京互联网研究集团艾瑞咨询(iResearch)的预测，到2017年时两者的占比将不相上下。
货币化率(monetisation rate)
阿里巴巴的货币化率相对较低，但有人认为，这意味着存在最终大幅上行的空间。巴克莱估计，2014年财年的货币化率为2.55%。
译者/和风

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