大摩图解为何中国经济未来在改革

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香港万得通讯社综合报道，因作为支柱产业的房地产行业逐渐疲软，中国经济增长放缓成为近来市场讨论的主题之一。过去3年半中国经济增长一直处于下行趋势，低于8%的增长率已经成为常态。市场讨论中国的另外一大主题，则是包括重要国企在内的经济改革。

著名投行摩根士丹利（Morgan Stanley）指出，中国已经进入低增长阶段，能否实现可持续的经济发展，关键在于能否通过结构性改革提升生产率。

根据经济学知识，GDP的增长由两个因素所决定，一是劳动力增长，二是生产率增长，后者又包括资本存量和全要素生产率（TFP）增长两个因子。随着中国逐渐步入老龄化以及劳动力开始下降，未来经济增长只能依靠生产率的提升，而改革对于生产率提升至关重要。

大摩指出，在上世纪90年代末和本世纪初，国企、ZF机构、财政金融体系的结构性调整在提升GDP增速方面起到了关键作用。此外，加入世贸组织（WTO）不但为中国提供了更广大的外部市场，还带来了大量科学技术和实用技能。

对于中国经济未来的发展，大摩建议通过国企改革、财政与金融改革、鼓励研发、放松服务部门管制以及简化行政审批来实现效率提升，通过城镇化来提高规模经济效应以及劳动力向其他经济部门转移。

大摩经济学家指出，中国依然可以借鉴别国经验来推进改革，比如在国企改革中采取淡马锡模式的国有资产管理方式，以及效仿美国通过支持小企业来推动研发等。

大摩相信，如果中国能够及时采取有力的改革措施，生产率的提升将使得2016-2020年GDP增速平均维持在6.6%的水平。如果仅实施不到一半的必要改革，那么2016-2020年潜在增速将降至5.0%；如果超过90%付诸实施，平均增速将达到7.4%。

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关键词：中国经济未来 中国经济 香港万得通讯社 Stanley 经济增长放缓 中国经济

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生产率增长是必然的