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并购基金（BuyoutFund）是私募股权基金的一种，用于并购企业，获得标的企业的控制权。常见的运作方式是并购企业后，通过重组、改善、提升，实现企业上市或者出售股权，从而获得丰厚的收益，经常出现在MBO和MBI中。
并购基金主要分为控股型并购基金模式和参股型并购基金模式。前者是美国并购基金的主流模式，强调获得并购标的控制权，并以此主导目标企业的整合、重组及运营。后者并不取得目标企业的控制权，而是通过提供债权融资或股权融资的方式，协助其他主导并购方参与对目标企业的整合重组，是我国目前并购基金的主要模式。
并购基金常常采用的是有限合伙制，由GP（普通合伙人）和LP（有限合伙人）组成，其中GP负责并购基金的运作，并提供一定比例的资金，常常为整个并购基金的1%~5%。LP是并购基金的主要资金提供方，分享并购基金的主要收益。
并购基金的盈利来源包括基金分红、固定管理费、上市公司回购股权的溢价以及财务顾问费等。对PE和投资者而言，投资回报主要还是分红和到期返还，一般依据投资合同的约定而来。
对于规模较大的并购基金，单个LP常常要出较大的资金量，比如1亿元以上，这就限制了投资者群体范围。因此可以利用产品化来扩大客户的参与群体、降低参与门槛，可采用双层结构和多层结构。双层结构是客户通过参与基金子公司产品或者信托产品，信托产品或基金子公司产品将募集的资金合并运作，充当一个LP，或者参与多个LP来分散风险。多层结构底层采用的是普通的并购基金，保险公司或者基金子公司或者信托成立对应的“投资计划”，充当并购基金的LP，然后基金子公司或信托成立产品再投资于该“投资计划”，从而间接实现并购基金的投资。
并购基金的运作是一个复杂的过程，从基金募集、成立到并购的实施、项目管理以及分红、退出、清算等，某个环节出现问题，都会使投资者面临损失。因此并购基金在进行产品化的过程中应当特别注意风险的控制，尤其要关注如何实现安全退出，注重退出方式和时机的选择，制定完善的退出方案。
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