【金融市场】新常态促改革 行情将纵深演绎

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2014/12/13 10:59:28  金融投资报  宏信证券
经济上，国家统计局发布11月CPI同比上涨1.4%，环比下滑0.2%。分项看，食品价格与非食品价格双双回落，食品价格同比增长2.3%，非食品同比上涨1.0%。同日公布的PPI同比下降2.7%，较10月环比下降0.5%。分项看采掘工业、原材料工业同比下降较快，价格低迷反映产能过剩与内需不足。CPI、PPI数据显示目前经济形式不容乐观，通缩压力加大。预计货币政策将继续宽松，以应对经济下行带来的风险。
政策上，12月9日至11日，中央经济工作会议在北京举行, 与往届不同，本次中央经济工作会议更全面的进一步阐释了新常态，提出九大特征与八个更加，强调经济的稳定增长。2015年工作要求：坚持稳中求进工作总基调，坚持以提高经济发展质量和效益为中心，主动适应经济发展新常态，保持经济运行在合理区间，把转方式调结构放到更加重要位置，狠抓改革攻坚，突出创新驱动，强化风险防控，加强民生保障。2015年“保持经济稳定增长”依然被放到了最重要的位置，强调了未来要从传统增长点转向新的增长点。会议提出“要围绕发展面临的突出问题推进改革”，预计明年改革依然是市场的主题，国企改革会有实质性进展。另一方面，对于货币政策提出要更加注重松紧适度，由于经济存在较大下行压力，需要宽松的流动性加以对冲，预计央行会继续采取降息、降准的调控手段。
投资策略上，本周股指粗线大幅震荡，股指在冲上3100点关口处受阻回落，后半周成交量出现较大幅度萎缩。我们认为随着市场大幅上涨，短期偏暖的政策环境出现一些转变，加上经济数据不佳，本周股指调整基本在市场预料之内。尤其值得注意的是，本周债市停放新杠杆，亦有消息称下周证监将派检查组对券商两融业务进行检查，管理层对于融资杠杆的态度对市场有一定降温作用。总体上看，中央经济为明年工作指明了方向，大趋势尚未改变。短期市场虽然调整但板块个股依然活跃，预计单边上涨后指数将回调整固。建议投资者重点关注政策支持的“一带一路”、“长江经济带”等主题的机会。

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关键词：金融市场 新常态 中央经济工作会议 经济工作会议 金融投资报 金融投资 民生保障 原材料 货币政策 统计局