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20141226-东兴证券-东兴证券电力及公用事业行业2014年年度投资策略报告：变革时代.pdf
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投资摘要：继续看好电力及公用事业、环保板块的投资机会。2015年是“十二五”的最后一年，也是ZF新一届领导人履新后的第三年，对于电力及公用事业行业而言，这将是充满了变革与大发展之年。在2015年电力体制改革将得到推进，“水十条”、“土十条”以及大污染防治法等新政策法规将得到实施，为整个电力、公用事业、环保板块带来新的机遇。
电力行业：二次电改元年。根据媒体披露的电改草案，“四放开、一独立”将是本轮电改的纲领，增量配网业务的放开将为小电网公司打开扩张的空间，将迎来“大市场、小公司”的发展格局；发电计划的放开使得发电端更加市场化，低成本火电公司可赢得更多的利用小时数。电改直接利好电网公司如郴电国际、广安爱众；低成本火电公司内蒙华电、漳泽电力、华能、华电等。核电即将重启，参股核电的长江电力、浙能电力将迎来估值的持续提升。
水务行业：“十二五”完结之年。随着“水十条”等政策即将推出，以流域治理深化为代表的环境工程、以水权交易为代表的制度建设即将启动，各地将进入阶梯水价上调、排污提标改造的阶段；加之已至“十二五”末期，未完成规划任务，地方ZF加速水务行业招投标的进度，催生“赶指标”式的建设潮。预计2015年污水处理、膜、供水公司如南方汇通、津膜科技、众合机电、重庆水务、中电环保等将迎来更进一步发展的机会。
固废行业：行业大发展的起航之年。国内固废行业无害化处臵与资源化回收均处于启动阶段，电子废弃物拆解、汽车拆解、污染场地治理、餐厨垃圾处理、污泥治理等行业正开始逐步启动，随着技术的引进、政策环境好转、民众对固废处理认知度的提升，预计从2015年开始将进入行业持续增长期
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