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2014年11月14日 19:54 新浪科技 我有话说 [url=]收藏本文[/url]
新浪科技讯 北京时间8月18日晚间消息，高盛(177.23, -1.26, -0.71%)今天发布研究报告，重申对唯品会(21.88, 0.83, 3.94%)(NYSE:VIPS)股票的“买入”评级，并将目标股价从202美元上调至302美元。
以下为报告全文：
最新动态
在唯品会发布第二季度财报后，我们将唯品会2014年至2017年的营收和每股收益预期分别上调15%至30%。这主要是由于我们对唯品会活跃用户数的最新看法。我们目前预计，到2017年，唯品会的活跃用户数将达到4870万，高于此前预计的3030万。在这份报告中，我们分析了唯品会的活跃用户数潜力，包括将唯品会与美国实体零售商，包括沃尔玛(86.77, -0.61, -0.70%)、塔吉特(74.94, -0.73, -0.96%)和TJX(66.75, 1.47, 2.25%)进行了对比分析。我们认为，目前预计唯品会2017年活跃用户数达到4870万是合理的。这相当于每天服务中国城市人口的不到0.1%，低于TJX的0.8%，以及沃尔玛/塔吉特的2%至9%。
分析
2013年，唯品会在中国电商市场迅速崛起，这促使我们对其进行重新评价。到2014年中期，唯品会不仅是中国最具盈利能力的B2C上市公司，也是中国最大的服装零售商。我们认为，目前可以将唯品会定位为行业领导者，并重新评估其3至5年的增长前景。我们预计唯品会2017年活跃用户数为4870万，与2014年的1970万相比相当于年复合增长率高达35%。但我们也需要指出，以下因素将给唯品会带来长期利好，而美国市场的现状也预示了唯品会的发展：
1)中国线下零售行业的碎片化；2)中国大部分三四线城市缺乏高质量的线下选择；3)类似唯品会的高知名度在线零售商用户获得成本较低；4)唯品会的闪购模式带来了较高的移动互联网渗透潜力，这可能使唯品会的用户数增长比竞争对手更快。
估值
基于我们的预期调整，以及估值基数的前移(目前为2015年下半年至2016年上半年)，我们将唯品会的12个月目标股价从202美元上调至302美元。这仍相当于47倍的前瞻市盈率，与其他在线零售商的前瞻市盈率水平一致。我们重申对唯品会股票的“买入”评级，股价上涨空间为38%。
不确定因素
激烈的竞争环境、协议控制(VIE)的公司结构，以及业务整合的不确定性。(张帆)
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