中国企业海外收购绕开投行

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中国企业海外收购绕开投行英国《金融时报》 乔希•诺布尔 香港报道

中国的交易撮合人可能已成为全球并购(M&A)舞台上的重要角色，但投行正日益被排除在外。

最近一笔高调收购——万达(Wanda)以10亿欧元收购瑞士体育营销集团盈方体育传媒(Infront Sports & Media)——是中国企业在购买资产时绕过投行的又一个实例。尽管普华永道会计师事务所(PwC)和礼德律师事务所(Reed Smith)都将因参与交易而收获咨询费，但没有一家投行被列入万达的顾问名单。
回顾万达之前的几次大笔收购，比如以26亿美元收购AMC电影院公司(AMC Cinemas)和购买游艇制造商圣汐(Sunseeker)，都呈现类似情形，没有一家投行赚到咨询费。
多家最喜欢收购的中国企业目前依靠内部投资团队的专门知识，而不是把大笔咨询费交给全球投行。“中间人的价值已被市场参与者抹杀掉了，”安永(EY)亚洲金融服务主管包凯(Keith Pogson) 表示，“好几家公司一直在增加人手。由内部团队操作自己的交易将日益成为常态。”

中国企业仍在为首次公开发行(IPO)和债务发行付费，去年中国市场投行总收入达创纪录的60亿美元。但其中的并购利润不太高。Dealogic数据显示，去年中国企业支付的全部并购咨询费为4亿美元——与投行家们在阿里巴巴(Alibaba)和万达IPO上获得的收入相当——而美国和欧洲的公司支付的并购费用分别达到110亿美元和60亿美元。
去年，中国内地企业在404宗对外并购上花掉了创纪录的720亿美元。但投行在此期间收到的并购咨询费保持不变。
阿里巴巴和腾讯(Tencent)自2010年以来在对外并购时从未聘用过投行。
在此期间，在中国最大的民营企业集团复星国际(Fosun International)实施的10笔最大型并购中，投行仅有4次收获了咨询费。复星国际在收购第一大通曼哈顿广场(One Chase Manhattan Plaza)时没有聘用投行做顾问，去年10月安邦保险(Anbang Insurance)斥资20亿美元收购华尔道夫酒店(Waldorf Astoria)时也是如此。
出现这一趋势的部分原因，在于大型中国企业自身拥有的投行人才越来越多。腾讯首席战略官詹姆斯•米切尔(James Mitchell)是一名高盛(Goldman Sachs)老将，而阿里巴巴在2013年从自由传媒(Liberty Media)挖来了交易撮合人迈克尔•赛泽(Michael Zeisser)。
译者/邢嵬

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关键词：中国企业 Internation Insurance Sunseeker Manhattan 中国企业