请教一个德尔塔对冲的问题

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最近看戴维斯托厄尔的《投资银行，，对冲基金和私募股权投资》这本书，看到一个例子不太理解，请教一下各位达人：

有一家公司的可转换证券发行时，每股股价10元，对冲基金后买了了这种可转换证券，拥有100股的股票转换权利，对冲比率65%，也就是买进可转换证券同时卖空65股。

现在股价下跌至9元，公司把对冲比率下降到60%。也就是购买5股。

现在问题是，为什么股价下跌了，公司对冲比率是下降而不是上升呢？
不太理解。

大家用尽量通俗的语言给我解答一下啊，谢谢

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关键词：德尔塔 私募股权投资 可转换证券 对冲基金 股权投资 德尔塔

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我是做rates的，完全不懂hybird产品。但是我猜应该是因为当股价下跌的时候，可转债的内嵌option 向 out of money方向移动,导致option delta减小。（option delta是越in the money余越大，越out of money越小，而可转债就是内置了一个股票的call option）所以delta hedge也相应减小。坐等高手指导

楼上专业，虽然我看不懂。顺便问下，期权的入门级教材有什么，推荐一本吧，谢谢

我也碰到了这个问题，请问楼主解决了吗？

    搜了一些资料，大致能明白一些了，但是不知道对不对，希望多多指教。
    期权的delta值介于-1到1之间。对于看涨期权，delta的变动范围为0到1，深实值看涨期权的delta趋增至1， 平值看涨期权delta为 0.5，深虚值看涨期权的delta则逼近于0。对于看跌期权，delta变动范围为-1到0, 深实值看跌期权的delta趋近-1，平值看跌期权的 delta为-0.5，深虚值看跌期权的delta趋近于0。期货的Delta为1。
    在可转债中，Delta值是期权价值的重要测量指标，是衡量可转债价格变化相对于标的股票价格变化的比率。可以解释为，如果转换价值（标的股票价格）上升1元，则可转债价格上升delta元，delta值通常介于0到1之间。做多可转债，卖空一定数量的股票，使其组合的delta值为0，则风险敞口不受股票价格波动的影响。
    可转换证券中内嵌的是看涨期权，股票价格下跌带来的是delta的下降，所以此时只需要更低比例的空头头寸即可使组合的delta值为0。